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2014年6月6日 星期五

點石成金 - 石鏡泉 2014年6月6日

點石成金 - 石鏡泉 2014年6月6日

高管減持 散戶被搶


A股市場背負的駡名,因為不少公司集資後,股東套現圈錢跑路。

據同花順iFinD數據統計,截至5月31日,A股市場有201家上市公司遭公司重要股東、高管減持,減持股份數量約3.03億股,累計套現約31.85億元,大多集中在中小板和創業板。4月份A股上市公司高管減持股數約為4,182萬股,套現金額約為3.42億元,5月高管套現金額較4月份增長8倍左右。

南方基金首席分析師楊德龍認為:「此輪高管減持集中在中小板和創業板,恰恰說明了中小板特別是創業板目前估值過高,從以往規律來看,高管大規模減持意味著市場階段性高點,即是高PE。」今年以來,創業板進入調整行情,創業板指數連續下挫,從年初1,500點直跌至1,300點,進入5月,創業板見反彈,此時對於創業板高管來說,正是減持套現的好時機。

當前創業板整體平均市盈率仍高達55倍,中小板平均市盈率為32倍,而全部A股平均市盈率在10倍左右。

改善申報機制 免股東黑箱作業
減持或也還有高管個人原因。受經濟增速下滑,銀行信貸收縮,不少企業會遭遇資金瓶頸,高管減持可能是別的領域的公司有流動性危機,減持套現以支持他在別的領域的投資。

雖然目前大盤持續下跌空間有限,但高管的這波減持潮若進一步蔓延,短期內可能會壓制A股向好的氣氛。

目前制約高管減持行為的規定多集中在限制減持的持股比例,比如在限售期結束後,高管每年轉讓的股份不得超過其持股總數的25%。但對於信息披露則規定得比較粗疏,高管減持達到上市公司股份的1%才須公告,這對普羅不知情散戶是較不利的,要公平些可以改為高管在減持/增持後的N天(例如三天)便須上報證監減少了小股東摸黑作業的危險。

萬科於6月2日公告,代表公司1,320名事業合夥人的深圳盈安財務顧問企業(有限合夥)通過證券公司的集合資產管理計劃,於2014年5月30日,通過深圳證券交易所證券交易系統購入公司A股股份26,476,551股,佔公司總股本的0.24%。盈安合夥5月30日購買股票的平均價格為8.55元/股,共使用約2.26億元資金。

A股富翁多 源於上市圈錢
中國的股市是製造千萬富翁、億萬富翁的主要源頭,這些富翁多是源於公司上市後減持而獲得現金財富,這個減持如果不受一定制約,則A股市場將會是一潭死水,因為A股將變相淪為圈錢工具,創業者只望禁售期一到就拋,拋完賣光就挾錢洗手不幹,對於小投資言,A股就必然成為絞肉機。

在香港,我們也有不少愛錢不愛自己股的高管,慶幸的一直以來,這些愛賣光的大股東都是些五、六、七、八綫的投機股,小股民如連這些股也沾手,只能怨自己貪小利、快利,而忘記買這些股是等同與大白鯊共泳,與黑寡婦同眠,不好怨人,但在這一兩年內,愛買賭股的朋友亦要小心,因為不少賭股的策略性投資者會擇機沽股遠颺,如感到被他們「插掠」之後才知痛,只能徒呼呵呵!

中國股市如要避免創辦的大股東也變成插掠性股東,應在IPO條款加上較嚴苛的禁售條件,以免無良大股東魚肉小股民,這可以考慮。

設15年禁售期 防股東掠錢跑路
⑴IPO時要上市35%的股票,讓市場有足夠流通量,以免被小撮人控制。

⑵上市所得資金,20%可借舊股東分,80%要投回去發展該企業,以防圈錢。

⑶大股東要五年後才許減持,每年只准減10%,要減完便要十年加上之前的五年禁售期,便是賣光跑路也要十五年,目的不是禁制大股東的沽股自由,而是創辦者都不愛其股而惜售時,上市集資,以壯大企業的原意也沒有了,還要不嚴加禁售?

中國股市特色是發達容易搵錢難,不針對這個特色而來制定IPO政革,怕一些無良大股東仍是一到禁售期屆就套現、跑路,剩下的是個空殼企業無助國內經濟創造職位,和一班又被絞肉的小股東。

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