何車500：阿里巴巴與銀泰
於3月29日銀泰商業(1833)因阿里巴巴入股新聞升至10.60元，較前市9.03元高逾17%。銀泰昨收7.23元，回到去年6月低位，亦較阿里入股新聞前低20%。
1)阿里入股銀泰通函本周一寄發，相關股東特別大會於本月24日召開。阿里將動用53.67億元入股銀泰，部份新股以每股7.5335元認購，部份為可換股債券，行使價7.9102元。全部手續完成後，銀泰發行股數將由20.10億股增至27.20億股，公司主席沈國軍持股量由35.87%攤薄至26.51%，阿里持股量26.11%僅次於主席。阿里所持銀泰每股平均成本7.56元，散戶現時上車成本低過阿里。早前阿里入股的中信21世紀(241)，現價較其成本高出達18.9倍；入股的文化中國(1060)現價較其成本高出2.5倍。
2)去年底銀泰淨銀行借貸11.36億元，阿里入股後成有淨現金42.31億元，有利銀泰與阿里合作及發展。
3)未計入與阿里合作的因素，銀泰以一般百貨股視之，並不偏高。彭博綜合預測，今年PE11.6倍(近五年平均19.8倍)，PB1.32倍(五年平均2.60倍)。
★彭博綜合證券商推介，平均目標價9.85元，上升空間36%，相信過於保守。
何車
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