投機智慧 - 許沂光 2014年7月3日
聯儲局其身不正
石鏡泉兄2014年6月30日在本報發表《市靜到得人驚?》,石兄引述聯儲局主席耶倫的談話,原文如下:「6月18日,耶倫在美儲局的議息會後記招表示:假如金融市場的低波動率(即是市靜VIX不高)(見附圖)鼓勵了過多的冒險行為,可能會令人感到擔憂,她進一步闡釋,例如過多的槓桿或展期(即做長期合約,以短炒長),可能給未來的金融穩定帶來風險,我和本委員會對此感到擔心。」
耶倫擔心美國金融機構過多槓桿或展期(以短炒長),但聯儲局正正犯了同樣的毛病,其身不正,樹立了不良的榜樣。值得注意的有以下兩點:
第一,截至2014年6月25日止,聯儲局資本只有563億美元,持有資產高達43,683億美元,是資本的77.6倍,比任何對沖基金更勇進;第二,聯儲局持有國債2.4萬億美元及按揭抵押債券1.7萬億美元,屬於長期資產,但債務則為短期性質,包括印鈔1.2萬億美元及金融機構的存款2.8萬億美元等。
總結:美國金融機構及聯儲局都犯了過多槓桿及展期的毛病。金融風暴,一觸即發。
免責聲明:以上分析,只供參考,投資買賣,必須審慎。
投機智慧 - 許沂光 舊文