趣BLOGBLOG：五不窮六不絕
七翻身冇行
兩個月前，五窮六絕大致上是財金界的共同語言，結果恒生指數五月不窮(升947點)，六月不絕(升109點)。七月首個交易日，大市升358點至23549點的今年新高，配合金管局年半以來，向市場注資逾百億元，表面上形勢一片大好，各界亦好友上身，預告7月能再下一城，在此我有保留。過去三年，恒指曾兩次觸及二萬四附近即腳軟，目前距離此阻力位只有600點，是否真的如此難破嗎？答此問題前，先睇睇今年恒指最好及最差股份。推升恒指最大貢獻者是騰訊(700)，半年內升24%，推升恒指414點，多過恒指今年243點升幅。其餘四隻最大功臣，貢獻不足百點。
騰訊急升，無非是為8月上旬阿里巴巴以高估值上市「造勢」。一拆五前，騰訊歷史高位646元，現價相當於未拆股前的614元，再升5%即見新高。單靠騰訊闖關，恒指升極有限。
要港股破關，先決條件是中資股翻生。今年五大累街坊股，第一是滙控(005)，其餘四隻是國壽(2628)、中移動(941)、建行(939)及工行(1398)，全是大型H股及紅籌。再睇十大恒指比重股份，佔整體達六成。最差的五隻，全是十大之內。
中資股成死穴
A股長期偏軟，阿爺想改革國企，說易行難。本來2008年海嘯後，讓經營不善的國企破產重組，是最佳方法。但中央四萬億救市，令本應要死的救翻生，未解決根本問題，卻種下禍根，內銀孭上數萬億計問題債務，目前未爆，不等於將來唔爆。目前內銀保險H股較A股的溢價程度，是歷史新高。工行H較A貴16%、招行(3968)H比A貴21%，國壽及平保(2318)H股較A股高逾20%。是內地客唔識貨，過份悲觀，抑或是股價暗裏反映潛在真實風險，令貪高息的本地投資者，繼續錯愛呢？
當大家眼紅美股、歐股屢創新高之時，是否怪港股不爭氣呢！公平些講，只計本地概念股份的MSCI香港指數，目前已升抵至六年半的最高水平，絕對有交代。反觀MSCI中國指數，近五年只是原地踏步，追落後越落後。
很多基金經理都一廂情願認為，中國故事仍是未來升市催化劑，但國企未經過陣痛的重組及改革，未曾在沒有護蔭下的環境掙紮求存，大家可能想得太多了。「不怕神一樣的對手，就怕豬一樣的隊友」，這金句放在中資企業裏真的太貼切。馬雲及馬化騰就是互相競爭才能互贏。而內銀放貸對象不是穩陣大國企就是向自己人放水，賺得多不是你叻而是別人沒有選擇，稍遇到挑戰，被雙馬搶錢時，就叫救命要老母救，就是這種陋習，令中國多個行業出現豬兜無極限的現象。中資股有反彈難轉勢，不要自我感覺良好。
股榮
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