陸羽仁 BLOG 2014年7月15日
高盛睇好
2014/7/15 9:29:34
網誌分類: 經濟
美股又創新高。花旗集團繼富國銀行交出好過預期季度成績表，股價跳升3%至48.42美元，成為表現第二好的標普500指數成份股，亦刺激金融股向上，推高大市，標普金融股指數 升0.6%。其中高盛及大摩齊漲1.3%；摩根大通升0.9%。
除了炒業績外，併購活動頻繁亦推升股市。美股第三日向上，杜指重上萬七點上方，最高17088點，比7月3日高位17074點仲要高，收市略回，漲112點至17055點；標普500指數升10點，收報1977點；納指收高25點至4440點。
花旗集團第二季營收193.4億美元，略少過上年同期的200億美元。調整後淨利潤39.27億美元，則較去年同期增長1%；每股收益1.24美元，遠好過市場預期的1.06美元。
而市場比較關注的是美國政府調查花旗於2008年金融危機爆發前所賣出的抵押支持證券(MBS) 。花旗昨日宣佈同意支付70億美元與美國政府達成和解。呢個金額雖然比好多分析師預計的高出兩倍有多，但仍然遠低過政府要求的120億美元。
除咗花旗好消息之外，美國大型藥廠出現大宗併購個案，亦撐住大市氣氛。前身為雅培的英國製藥廠艾伯維(AbbVie)提出加碼至53億美元，提議併購倫敦上市藥廠Shire。據聞已得到Shire的管理層的支持。今年初，輝瑞(Pfizer)亦曾試圖收購AstraZeneca，但最終失敗。
過去的年半，美股已經勁升42%！究竟未來大市仲有幾多上升空間？抑或升幅其實已經大幅透支，差唔多要碌低？市場近期表現謹慎，又可以理解，不過，高盛對後市依然幾樂觀，預期標普500指數今年年底目標位由1900點上調至2050點，未來12個月目標位提升至2075點，離目前指數1977點仍有3.7%及5%上升空間。
高盛指出，從歷史來看，在聯儲局進入緊縮週期的前一年，股市會上漲，市盈率會擴張；當緊縮週期開始之後，市盈率將會收縮，股市只能出現非常溫和的上漲。高盛依然將2015年底和2016年底的目標位維持在2100點和2200點。
高盛分析師又指出，標普500指數今年的7%漲幅，大部分都來自盈利增長，市盈率擴張的貢獻率非常小。相比之下，2013年美股上漲了32%，有近四份之三來自於市盈率擴張。雖然目前股市動態市盈率為16.1倍(動態市盈率即是計及目前盈利增長的估計市盈率，有別於以上年度盈邾計算的歷史市盈率)，只係低過1997至2000年的科技泡沫時期。但支撐當前高估值的一個因素是企業利潤率處於歷史最高水準，自2011年以來一直維持在8.9%附近，而科技泡沫時期利潤率比當前水準要低25%。
高盛的分析指美股未來雖有回吐，但仍反覆向上，唔使太擔心會好快爆煲。
陸羽仁
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