市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年8月12日
趁低收集水泥股迎接旺季來臨
華潤水泥(１３１３)公布了上半年度業績，營業額同比增加１７．９％至１５１．６１億港元；股東應佔溢利則大幅增長７９．５％至２０．５６億元．按季度分析，其第二季營業額為８３．６４億元，較第一季增加２３．１％；第二季股東應佔溢利為１２．８９億元，較第一季增加６８．１％．第二季度為水泥行業傳統淡季，加上宏觀經濟放緩，令水泥價格受壓，但集團第二季產品銷量大幅增長，抵銷了平均售價的跌幅．
其第二季水泥銷量為１．８億噸，較第一季增加３６．８％，平均售價每噸３５５．７元，同比上升５５．４元，但環比第一季卻下跌了１９．４元；第二季熟料銷量為１４２０噸，較第一季減少３０．８％，平均售價為每噸２７９．１元，同比上升了４３．９元，但環比則下跌了４．５元；至於混凝土，第二季銷量為４３５．７萬立方米，較第一季增加４４．５％，平均售價為每立方米４１８元，同比上升了４１．５元，環比則下跌了２．７元．
集團上半年採購的煤炭的平均價格為每噸６９５元，較去年同期的平均價格每噸７０４元下降了１．３％；煤炭成本佔銷售成本比例由去年同期的３４．１％下降至３０．３％．不過，每噸水泥的平均電力成本卻由４１．３元上升１％至４１．７元，主要由於人民幣匯率上升所致．集團致力改善電耗，每噸水泥的電耗由去年同期的７９．８千瓦時減少至７８．５千瓦時，相當於節省成本３１４０萬元．加上餘熱發電設備的發電量增加２．９％，節省成本約５．４９億元，電力成本佔銷售成本比例由去年同期的１５．３％下降至１４．７％．
集團上半年度綜合毛利率為３１．９％，較去年同期上升８．８個百分點，較第一季上升０．１個百分點；淨利潤率為１３．４％，較去年同期和今年第一季分別上升４．５和２．４個百分點．
全國水泥平均價格自４月中下旬起已連續１４周下滑，７月底全國水泥平均價格為每噸３２４元人民幣，同比和環比分別下跌１．１％和３．７％，主要因為淡季市場需求進一步減弱，而各地水泥庫存仍持續高企．７月底全國水泥庫容比為７１．２％，同比和環比分別上升了３．５和０．３個百分比．可幸產量增長速度有所放緩，今年上半年全國水泥累計產量為１１．４４億噸，同比增長３．５８％，增速低於去年同期．
新增產能亦繼續放緩，根據數字水泥網的統計，今年上半年全國水泥投資完成額約４９０億元，同比下降１２．２％．新增熟料生產線２２氣，增加熟料產能約３１１０萬噸，較去年同期下降２０％．另外，國家繼續淘汰落後產能的工作，工信部最近公告了包括水泥行業等多個工業淘汰落後和過剩產能企業名單，名單內的水泥產能共８２１０萬噸，須在今年９月底前關停，並在年底前拆除．目前水泥市場仍處於傳統淡季，但隨著高溫和雨水天氣等不利因素逐漸減弱，水泥行業將開始步入旺季，水泥股可以趁低收集．(筆者沒有持有上述股票)
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