青心直說：博彩股大逆轉
■有功力的投資者，都會主動發掘具潛力股份。
有功力的投資者，都會鍾情於逆向思維，或主動發掘具潛力股份，並非一面倒跟隨主流意見做決定。
全球資金氾濫，強股越強，且很多都是超出正常合理值，部份索性用各適其適的計算方式與假設，使不合理估值變成合理。例如，預測市盈率最多以一至兩年的盈利估算，現在的分析員對待高估值股份，索性做出五至十年的盈利預測，拉出每年平均複合增長來作為擋箭牌。在數字遊戲下，人雲亦雲，種下不少隨時出事的因子。
支持位慘變阻力區
金融海嘯以來，監管機構在風險管理等多方面，都來得更審慎。然而，金融體系可以不存在爆煲的理由，但不代表市場不會發生其他爆煲事件。
在市況好的時期，最多人持樂觀預期的股份，多數會升，但長期、持續、不斷地樂觀下去，往往就是最易出事，當中涉及的最大問題，未必是行業徹底轉壞，而是市場太過硬頸，沒有將自己的預期作出妥協。
澳門博彩股是一個很好的分析市場預期例子，基於客觀環境造成的樂觀，轉化為義無反顧、毫無保留的溺愛，且絲毫沒有妥協的意圖，是典型的market fools itself。
澳門博彩股的調整，已不是近日之事，但每次股價下跌，分析員及市場總會有其理由解釋，例如當主要策略投資者減持，會說成消除不明朗因素，甚至有助增加流通量；當局出台有很多限制政策，必定在報告中將之寫成為影響有限、價格已反映；又例如貴賓廳收入已見放緩，一面倒就轉移視線到中場業務，將成為增長亮點。到今日為止，多隻博彩股已跌穿250日線，牛熊分界明顯，由支持位已變成阻力區。
有趣的是，券商對博彩股的行業評級，十居其九仍以增持、買入，任何一隻主要博彩股，獲券商予以買入評級的，仍佔絕大多數，幾乎沒有大行建議沽出。
無疑，博彩股幾年來升勢燦爛，令人回味無窮。今年來幾次下跌，分析員已有下台階，讓其修訂看法，但結果他們最多稍為調降行業的收益預測，個別股份的盈利預測及目標，僅作象徵性微調，這似乎是評估錯誤而造成的預期爆煲。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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