國金與投資 - 曾廣標 2014年8月14日
地緣亂局加劇，誰受害誰受惠?
環球股市近期出現了新形勢，歐洲股市低沉、美股整固、中港股市以至其他新興市場(除俄羅斯之外)，普遍反彈或向好，資金流向明顯地出現了變化，其中一種解畫，是歸咎於受到地緣政治亂局影響。
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近期熱門的地緣政治亂局，包括烏克蘭內戰(實際上是西方與俄羅斯的代理人戰爭)，以色列進軍加沙腥風血雨，遜尼派原教旨極端組織「伊斯蘭國」，進一步在伊拉克攻城掠地、南海爭端、菲律賓和越南在美國支持下對中國採取強硬立場，中日續有罵戰，有可能擦槍走火。
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然而，金融市場的實力大戶，很懂得判別哪些是真正影響市場的危機，哪些不是或危險性很有限，我們作為小投資者，也要懂得研判及分析時局，才可以掌握市場的大方向。
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馬航客機在烏克蘭戰區被擊落後，西方認定是俄方支持烏分離分子所為，歐盟不得不加入加強對俄羅斯制裁，而俄羅斯亦進行反制裁，禁制一些西方產品入口。
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經濟制裁定必兩敗俱傷，俄羅斯的石油巨企以至大銀行被美國抵制，後果非同小可，因為美國有自己的「國際法」，其他國家或企業若不參與，也會受到美國的懲罰，就算「不順氣」，也莫奈他何；不過，制裁還是針對個別的俄羅斯名人和機構，並非全面圍堵，而在民族主義高漲的年頭，普京雖知道已很麻煩，但也只得「有節制式硬碰硬」。
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這場對抗對歐洲的損害最大，不僅是實際的經濟損失，還要擔心俄羅斯有可能以停止供應燃油作為武器，當傳媒都這樣說時，投資者和消費者信心，必然嚴重受影響，而德國這個歐洲大國位於西歐前線，要承受最大苦果，投資者信心差，自必令到股市下跌；消費者信心差，自必影響經濟成長。事實上，德國經濟已放緩，而股市從10000點高位回落了一成，在低位才初見反彈。
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美歐和俄羅斯在烏克蘭都騎上虎背，政客難找下台階。不過，近期誰也不想進一步鬧大，人們只能望勿再出現「黑天鵝事件」，不至於又要再強化經濟戰。
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在這場鬥爭中，最大的輸家是俄羅斯及以德國為首的歐洲大陸國家。對美國來說，直接的影響有限；對英國甚至是好消息。因此，在匯市方面，除了俄羅斯盧布大跌之外，歐元也由強轉弱，英鎊則續強勁。
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由敘利亞轉戰伊拉克「伊斯蘭國」是一張「怪牌」，假若美國認定它是拉登餘黨，早就已大力打擊，但「伊斯蘭國」卻也被美國用作向不聽話的伊拉克總理馬利基逼宮的一張牌，要求他下台及改組政府，不能再讓什葉派獨大，在這方面，伊朗剛好也有相同看法，於是變成一起施壓，馬利基倒台已屬必然，至於能否組成一個全國團結政府，齊心對抗極端遜尼派的「伊斯蘭國」，則還有待觀察。
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「伊斯蘭國」部隊早前攻城掠地，威脅到美國盟友「庫爾德族自治區」的安全，那裏有美國領事館及美國僑民，當敵軍兵臨城下之際，一向對動武有顧慮的奧巴馬，只好下令美軍運用空中力量，對「伊斯蘭國」部隊大力打擊。
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南海和東海爭端，鼓動鄰國遏中華
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美軍佔盡空中優勢，「伊斯蘭國」部隊無得還手，暫被逼退，但奧巴馬並不是趁機大炸摧毀其有生力量，而是頗有節制，市場最擔心的還是會否影響伊拉克的油氣生產和出口，戰鬥初期，油價曾急升，但近日已回落，市場的恐懼感已減少。不過，「怪牌」今後會有甚麼行動，市場也摸不準，讓「伊斯蘭國」存在，對市場仍是心腹大患，但若要消滅它，卻恐會逼虎跳牆「放火及燒油田」!
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更大的悲劇，是伊斯蘭極端份子在伊拉克追殺「異教徒」，一些少數民族成為受害者，只好逃離家園，在山區躲起來。這是一場人道主義災難，就正如以色列大舉進軍加沙地區摧毀樓房，釀成大量巴勒斯坦人死傷一樣，也是人道主義災難。然而，市場是無情的，認為這些災難對金融世界影響輕微，頂多只是引來較多淡友不敢在低位再沽空黃金及適量補倉，令金價再次重上1300美元!
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中港股市遠離烏克蘭，遠離中東，反而有利於資金流過來，在經濟和軍事上，俄羅斯不得不進一步加強與中國的關係，一些新型武器也出口了，這對中國當然不是壞事，然而，伊斯蘭極端份子的冒起，也使到新彊甚至中國內陸受到更多恐襲威脅，這卻是不能不防的，也可能是防不勝防的。
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在南海和東海的爭端，美國都站在中國的對立面，鼓動菲律賓，越南和日本牽制中國，不過，奧巴馬不想美中直接軍事對峙，只想用代理人，但這張底牌似乎已被各方看穿，於是東盟主流派主張南海紛爭以和為貴，拒絕美國建議單獨指摘中國，就算是日本，也看到美國不會真正出力，而安倍經濟學在增加銷售稅後「無料到」，經濟出現負增長，中日「低調的談判」也增加了，至少要避免誤判引來軍事衝突吧!
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地緣政治亂局的發展，暫時對中港股市利多於弊，這也是兩地股市得以反彈或回升的主因，滬港通當然更是利好的主因，但也要留意，若香港政改無法妥協，「佔中」的可能性很大，到時，流入香港的熱錢也可隨時由「好友」變「淡友」，這需要在投資組合上作好準備。
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半年結的數字顯示，巴菲特的旗艦巴郡在早前美股屢創新高之際增持現金，明智的投資者勿被升市沖昏頭腦。
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