市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年8月14日
騰訊中期業績優於預期目標看１５０元
騰訊(７００)於收市後公布了今年上半年度業績，期內實現收入３８１．４６億元人民幣，同比增加３７％；股東應佔溢利為１２２．９３億元，增加５９％，優於市場預期的１１５．１４億元至１１９．３億元．按季度分析，第二季收入為１９７．４６億元，同比增長３７％，環比第一季則增長７％；第二季股東應佔溢利為５８．３６億元，同比增長５９％，環比則下跌１０％，亦優於市場預期的５０．５億元至５４．７億元．
第二季度增值服務收入為１５７．１３億元，同比和環比分別增長４６％和９％．其中，網絡遊戲業務收入增長主要受QQ手機版與微信上智能手機遊戲的貢獻，以及電腦遊戲的收入增長所帶動．另外，社交網絡收入亦錄得增長，主要受移動平台按條銷售收入增長和加強手機特權而帶來的訂購收入所帶動．第二季網絡廣告業務實現收２０．６４億元，同比和環比分別增長５９％和７５．４％，主要受惠視頻廣告及社交網絡效果廣告收入增長，世界盃及與京東的戰略合作亦為集團的網絡廣告業務帶來正面影響．第二季電子商務交易業務收入為１３．２４億元，同比和環比分別下降４０％和４７．５％，主要由於與京東的戰略交易使流量轉移，以及出讓電子商務交易平台業務所影響．
活躍用戶方面，雖然QQ和QQ空間的第二季月活躍帳戶數都只錄得低單位數增長，但QQ和QQ空間的智能終端的月活躍帳戶均錄得大幅增長，前者的月活躍帳戶為５．２億，同比比和環比分別增加４５．１％和６．２％；後者的月活躍帳戶為４．９７億，同比和環比分別增加３７％和６．４％．微信及WeChat的合併月活躍帳戶達到４．３８億，同比和環比分別增加５６．９％和１０．７％．集團完善了微信的社區及支付功能，並通過與戰略夥伴的核心能力相結合，擴大了微信服務範圍的廣度和深度．
集團第二季成本同比僅增加１５％，遠低於收入增幅．收入成本百分比由去年同期的４６％下降至３８％．按季度分析，第二季收入成本較第一季減少３％，主要反映電子商務交易業務收入減少，導致銷貨成本下降，但部分被分成及內容成本和僱員成本增加所抵銷．第二季收入成本百分比由第一季的４２％下降至３８％．
還有一點值得注意的是，近幾個月集團數間投資公司(包括京東和獵豹移動)成為公眾上市公司，該等新上市投資的價值連同集團於已上市公司如５８同城、Mair.u和金山軟件(３８８８)的投資，於第二季末，集團於上市投資公司權益的公允值總額達到６５０億元人民幣．
總括而言，騰訊上半年度及第二季度業績均優於預期，目標看１５０元．??? (筆者沒有持有上述股票)
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