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2014年9月23日 星期二

蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2014年9月23日

蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2014年9月23日


貨幣同盟

蘇格蘭的獨立公投已有了結果,當然公投結果對獨立運動人士來說是一個挫折,但從統獨雙方的辯論中,除了是政治權利、民族情感的訴求之外,更多的是對經濟上的考慮。無可否認,蘇格蘭一旦從聯合王國中獨立出來,其要面對的經濟挑戰不少,而很多投反對票的人,都是從經濟考量上出發。

其中一個被提到的經濟問題是,當蘇格蘭不再是聯合王國一員,未來蘇格蘭的貨幣會是怎樣。獨派的人表示蘇格蘭可以繼續使用英鎊,但統派人士卻對這個說法大潑冷水,因為獨立後的蘇格蘭會否繼續使用英鎊作為法定貨幣是未知之數。

在金融體制上,一個國家使用他國的貨幣並非罕見,這種安排叫做貨幣同盟,遠的不說,在歐盟歐元區國家裡,它們就是一個貨幣同盟,因為歐元區國家使用共同貨幣。使用共同貨幣的好處,自然是減低貨幣同盟裡各個國家的貨幣兌換成本,在沒有匯率風險下,貨幣同盟內的國家的經貿關係會有所促進。可是由於沒有匯率上的風險,貨幣同盟國家的經濟政策便得共同進退,尤其是利率的制定更是要有一致行動,不然的話資金會在沒有匯率改變的風險下,會向高息的地區流入,相反資金便會從利率低的地區流出,這種現象會引致資金的利率套利,到最後貨幣同盟國家的市場利率也必須相同。

問題是,一個國家之所以獨立,在其特有的經濟環境,就是其經濟發展的獨立性,即使附近各個國家面對的大環境差不多,可是每個國家都會有其自己的經濟需要,一般而言,匯率和利率就是這些國家用來調控經濟的手段。但在貨幣盟當中,成員國家卻因共同貨幣而沒法利用匯率改變,來達其經濟格局,而且因和其他貨幣同盟家關係,因而沒有了利率的自由,更沒法利用利率來調控經濟,對國家的經濟發展多了種種的制約。

對蘇格蘭而言,獨立後繼續使用英鎊,等於是和聯合王國進行貨幣,表面上好似沒有問題,但當中的局限其實是不少的。

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