市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年9月23日
思捷要回復銷售增長不容易
思捷環球(３３０)公布了截至６月底止年度業績，由虧轉盈，實現淨利潤２．１億港元，比市場預期的１．５億元為多。不過，其利潤主要靠節約成本「慳」回來。
回顧期間，思捷營業額按港元及本地貨幣計算同比分別下降６．５％和９．９％，主要由於集團關閉無盈利的零售店舖及整頓批發客戶群，令總可控制面積(零售及批發合計)減少１０．７％至８１．８萬平方米。集團的毛利為１２１．５億港元，同比下降５．３％，毛利率為５０．２％，提高了０．６個百分點，主要受惠存貨管理改善導致降價減少，以及零售營業額佔總營業額比例由２０１３年的６０．４％增加至２０１４年的６２．８％所致。
集團各項經營成本皆有所縮減，如員工成本減少了８．７％、租賃成本減少了３．８％、物流開支減少了９．４％、市場推廣及廣告開支減少了２２．９％、其他經營成本減少了５８．３％。加上上年度有來自商譽減值的虧損１９．９６億元，而今年沒有任何商譽減值。同時，今年度就店舖關閉及租賃作出的撥備比上年度大幅減少了７５．１％至１．０６億港元。
按產品劃分，集團分別以Esprit和edc兩個品牌進行營銷。其中，Esprit的營業額按港元計算和按本地貨幣計算分別下跌５．５％和９％，而edc的營業額則分別下跌９．５％和１３％，表現較Esprit差。而集團的男裝分部表現亦比女裝分部差，其中，Esprit男裝營業額按港元和本地貨幣計算分別下跌１２．３％和１５．３％，edc男裝營業額跌幅分別為１３．１％和１６．３％。基於Esprit和edc兩個品牌的表現，集團決定不再將edc定位為獨立品牌及在Esprit以外獨立經營，但長遠而言實現品牌組合多元化的計劃仍然不變，並會透過推出潛在新品牌來達成。
按分銷渠道劃分，集團的業務主要分為零售、批發及批授經營權業務。其中，零售業務營業額按港元和本地貨幣計算分別下跌２．８％和６％，而批發業務的跌幅卻分別達到１２．２％和１６．１％。值得注意的是，歐洲核心零售的營業額按港元計算錄得增長３．２％，而按本地貨幣計算則輕微減少１．５％．反觀亞太區核心零售業務則持續受壓，營業額按港元和本地貨幣計算分別下降１５．６％和１４．４％，主要受中國大陸、澳洲及新西蘭的銷售面積大幅減少，以及香港、新加坡、馬來西亞及台灣等地區人流減少、存貨量問題及產品組合傾向均價較低的基本產品所影響。至於批發業務，歐洲的營業額按港元和本地貨幣計算分別下跌７．９％和１２％，而亞太區的跌幅卻分別達到４６．５％和４８％。
展望１４/１５年度，集團預期零售渠道的可控制銷售面積的發展將回復穩定，而批發渠道的可控制銷售面積之縮減幅度將會減細，營業額的跌幅將會因可控制銷售面積的減少而下降，但要回復增長恐怕不容易。(筆者沒有持有上述股票)
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