拉闊投資 - 曾廣標 2014年9月5日
遠大料全年由虧轉盈
2014/9/3 上午 08:43:02
網誌分類: 經濟
在國內外從事幕牆系統設計和建造的遠大中國(2789),繼去年下半年扭虧為盈之後,今年上半年又錄得虧損,蝕了1億多元,約合逾每股2仙,雖然較去年同期虧蝕減少了一半,但仍然是壞消息,不過,由於早前公司已發了盈警,預告了大約的虧損金額,因此在宣佈業績後,股價反而在0.5元企穩,暫不願再下跌。
北京水立方是遠大作品
遠大是高級幕牆業的小龍頭,在國內外都享有盛名,北京奧運水立方等場館都是遠大的作品,現時在上海和深圳爭奪成為全中國最高的兩幢大廈,都是遠大的客戶,新政之後,習近平和李克強都曾經先後視察遠大,均給予好評及鼓勵之辭。
去年下半年遠大獲得了較高毛利的定單,令全年保持盈利,同時派發末期息高達8仙,曾令到股價由0.6元回升至0.8元,但除息之後,遠大月前又見到有沉重沽壓,及至發表盈警後,股價急跌至0.5元左右。
遠大在內地的經營以地理位置劃分為五大區,再加上海外區,共有六大分部,去年上半年,在華西和海外都錄得虧損,但在今個上半年,六大分部都錄得盈利,特別是海外區,毛利率回復正數,令到集團整體毛利率得到較大幅度提升。
呆壞帳撥備拖低盈利
那麼,為何又再會虧本呢?細看業績內容,主要有兩大因素,一是由於房地產景氣轉差,一些客戶拖數或延遲收樓。另一方面,一些拖得太久的帳項不得不列為呆壞帳作為撥備,單是這方面上半年已高達逾億元。
上半年在國內外新接入的定單稍為減少,但仍達50多億元,手頭合約累計達200億元,足夠未來數年消化,管理層指出,新接的定單較為審慎,不再接入一些預期毛利較低的合同。
遠大在經營景氣方面仍處於艱難期,但由於手上的合約質素不斷改善,管理層對下半年扭虧充滿信心,身為大股東的康主席在業績報告總結稱,「在未來,本集團將繼續務實經營,在逆境中繼續改善盈利水平,再創佳績,在2014年為本集團股東及投資者呈獻豐厚回報。」康老闆一向關心小股東權益,每年派高息政策讓小股東得到經常性收入,現時股價跌至帳面資產淨值的六至七成,我認為可趁低收集遠大,等侍半年後的佳音及享受較高股息回報。
曾廣標
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