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2014年9月5日 星期五

何車500 - 何車 2014年9月5日

何車500 - 何車 2014年9月5日

何車500:中冶績優睇3.1元




中國中冶(1618)2009年9月以6.35元發售H股上市,現價1.92元,潛水70%,跑輸期內H指6%的跌幅。

1)中冶母公司中冶金科工集團,是國有企業,自1940年代起參與內地多個鋼鐵企業的建設。A股發行股數162.39億股,母公司佔75.5%。H股28.71億股,市值55億元,不算太大。A股(滬:601618)現價1.93元人民幣,折2.44港元,較H股有27%溢價。滬港通實現後,中冶H股折讓估計會進一步收縮,甚至消失。

2)2014年(12月年結)上半年,中冶營業額961.67億元(人民幣.下同),按年微升5.5%;盈利18.09億元,增22.2%。公司總裁在業績發佈會上表示,對下半年盈利充滿信心。彭博綜合預測,今年盈利增長34%,明年增長38%。往績PE9.6倍,今年預期7.2倍,明年預期5.2倍。以績優及盈利增長強勁的條件,如此估值實在過於偏低。

3)中冶另一吸引力所在,是PB頗低,今年預期0.61倍,明年預期0.56倍。

★滬港通對中冶有利,A股看好,H股更佳,中線目標價3.1元,上升空間61%,折合明年PB0.90倍,仍潛水逾50%。

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