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2014年10月31日 星期五

財智語陸 - 陳永陸 2014年10月31日

財智語陸 - 陳永陸 2014年10月31日

財智語陸:資金流向還看美元


■目前環球資金流向,重點是看美元如何走動。資料圖片


聯儲局終停止買債,結束歷時六年的量寬政策(QE)。聯儲聲明中最值得留意是在勞動市場的措辭有明顯變化,對勞動力市場復蘇前景信心加強,這是否為加息鋪路?過去已多次談到加息的時間表及影響,我認為聯儲局目前未有充份理據加息,不時提及主要是用來調節市場預期,令美元成為美國對外經濟霸權的子彈。目前環球資金流向,重點是看美元如何走動,即使美國沒有加息逼切性,但單以口術已足以控制環球投資市場表現。

美國一直都想用不同手段幹擾中國,美元是很好的武器,其不斷升值對中國有一定影響,幸好中國外?儲備規模充裕,資本賬戶開放度較低,暫時對中國的影響有限。

內地貨幣政策與美背馳
另美元升值會導致人民幣?率上升,不利中國出口,但我認為美元升值可抵銷結束QE導致的長債價格下滑,中國4萬億美元外?儲備也不致大縮水。反而美元升值令商品價格下跌,更有利中國控制通脹,減息降準的操作空間反而更大。

近日傳聞人民銀行已採用中期借貸便利(MLF),向股份制銀行投放為期三個月的貸款,人民銀行放出MLF的同時,亦明確要求銀行降低放貸利率才能續期,這實際是有定向減息的明確指示,可見放水力度加大。中國在收水的取態上都是跟美國QE背馳,因中國一直怕美國QE令大量熱錢流入中國,現在情況反而令中國可更有效地運用自己的貨幣政策。

陳永陸
獨立股評人

陳永陸
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