「PCM」專欄 - 紅猴 2014年10月23日
Wednesday, October 22, 2014
22 Oct 2014 - [PCM] 股神也有做錯時
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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「股神也有做錯時」。
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股神巴菲特的旗艦公司巴郡(Berkshire Hathaway)於8月初公布中期業績，表現理想，呆滯了數月的股價再度上升，屢破歷史新高，並已成為全球第5大巿值的企業。巴郡為一間投資公司，持股也算透明，傳媒亦熱衷報導其增減股權的公司，不少投資者更視為理想參考，甚至跟著買賣。巴郡在香港投資的兩間上市公司，包括已沽出的中國石油(857)，及仍持有的比亞迪(1211)，皆升值多倍。於金融海嘯期間在人棄我取下買入高盛(GoldmanSachs)和通用電氣(GE)的優先股，其後獲利豐厚，更是近年代表作。
不過人誰無錯，巴郡整個投資組合表現理想，但不代表每一個投資皆能獲利，若你有財力按比例跟隨其投資，那不如直接買入巴郡的股票更簡單。若你只是跟買一部份，獲利與否，那還需要一些運氣。在2007至2008年的商品市場高峰期，巴郡用70億美元分段買入石油公司ConocoPhillips，不久金融海嘯爆發，結果在股價大跌後的低位分段沽貨，巴菲特在當時公司年報亦承認這是投資的重大錯誤。不止於此，巴郡在2008年斥資2.44億美元，入股兩家認為估值吸引的愛爾蘭銀行，應該是嘗試在金融海嘯時執平貨，可惜結果需在同年底按市值入賬，投資減值近九成。
你或許認為金融海嘯為百年一遇，犯錯亦情有可原，不過最近巴菲特承認了一個不小的投資錯誤，卻難再找藉口，此著就是投資英國最大的超市連鎖店之一Tesco。巴郡自2007年開始投資Tesco，當時集團準備大肆進軍美國市場，但其後於2012年初發出盈警，股價大跌，巴菲特便發揮人棄我取精神，將Tesco股權由3%增持至5%。去年，巴郡似乎見勢色不對，已逐步作出減持，而根據其年報，2013年底仍持股3.7%，而Tesco亦成為去年巴郡15大持股中，唯一出現虧損的股票。Tesco英國業務被折扣店搶生意，結束美國營運而承受16億美元虧損，亦透過與華潤創業(291)成立合資事業以縮減中國業務，相信亦錄得損失，不過最不濟的是最近Tesco被迫坦承虛報今年上半年預測可獲利2.5億英鎊，股價今年下跌近半。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有Berkshire Hathaway)
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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此
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