投資Cafe - 歐祖貽 2014年11月11日
滬港通車 A股醞釀長期升幅
2014年11月11日
千呼萬喚，滬港通終落實在本月17日(下周一)開通，港股昨日一度受刺激大升逾400點，但收市最終僅升194點報23744點，升幅不算凌厲，相信是投資者早已預期滬港通最終可通車。在通車後，本地及海外資金可進入中國市場，相信會掀起A股一個較長期的升浪。
滬港通在上月27日未能如期宣佈開通，投資者情緒僅受到短暫困擾，港股亦沒有大跌，因為市場一般相信僅是延開，而不是停開，始終這項金融創新政策，可協助中國開放股票市場予境外投資者，為市場開放的重要一步。A股近年持續低迷，滬綜指長期在2000點附近徘徊，股市市盈率跌至約9倍，市帳率僅1.2倍左右，是全球主要市場中最低，更曾一度跌至1949點的「建國底」。
中央刺激股市的效果不顯著，可是自滬港通計劃提出後，滬股注入強心針，升幅顯著，可見計劃對A股分分鐘重要過港股。試量化之，自滬港通在4月宣佈推出後，恒指由當時的23003點升至昨日的23744點，升幅為3.2%；同期滬綜指由2130點升至昨日的2473點，升幅達16%，昨日更升見三年新高，因此，若真的不通車，A股受累或會較香港為多，不利中央刺激股市的目標。
滬台通滬紐通非幻想
此外，另一層深層意義是人民幣國際化及資本帳開放都踏出新一步，因為境外人持有人民幣可以作個人的投資，而不是如現在要通過人幣合格機構投資者(RQFII)的機構額度投資中國，可以增加境外投資者持有人民幣的意欲，推進人民幣國際化。人幣國際化一直是中央最重要的金融政策，推展多時全球已有多個人民幣離岸中心，外商對華貿易上亦愈來愈多採用人民幣交易，但始終流出境外的人民幣缺乏回流中國投資的途徑，這不利國際間普及使用人民幣。
在滬港通開通後，就可試行把境外人民幣通過此機制回流中國，若風險可控制，並達到預期促進投資效果，相信滬港通這模式會「複印」至跟其他市場，如帶來「港深通」、「滬台通」，以至「滬紐通」、「滬倫通」等都非幻想。
A股今次初步開放予境外資金，料會逐步加強開放，可持續吸納資金追捧，有A利股營造長期升浪，本地投資者要留意當中良機；況且，A股目前仍算廉價，不乏買平貨機會。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
投資Cafe - 歐祖貽 舊文