市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年12月1日
大快活目標價看20元
大家樂(３４１)和大快活(５２)都公布了截至９月底止中期業績．由於大快活業績比大家樂優勝，其股價創出年內新高，收報１８．７元，上升０．１６元，升幅約０．９％．大家樂則下跌０．２５元，收報２６．５元，跌幅接近１％．
大快活上半財年營業額為１１．２８億港元，增長１１．４％；大家樂上半財年營業額僅增長８．５％至３７．５２億港元．按地區劃分，大快活香港業務收入為１０．２９億元，增長１１．６％，佔總收入的９１．２％；內地業務收入為９５９０萬元，增長８．７％，佔總收入的８．５．
大家樂香港業務收入為２９．９億元，增長１１．３％，佔總收入的７９．７％；內地業務收入為６．８９億元，輕微下跌０．４％，佔總收入的１８．４％；北美洲業務收入為７２７１萬元，下跌１２％，佔總收入的１．９％．無論是香港還是內地業務，大快活都比大家樂優勝．
分部溢利方面，大快活香港分部錄得溢利１．０２億元，增長２４．４％；內地分部仍錄得虧損，虧損由去年同期的２２０萬元擴大至４６６萬元．大家樂香港分部溢利為３．９５億元，僅增長１０．６％；內地分部溢利為４９１５萬元，下跌２４％；北美洲分部虧損由去年同期的６５．９萬元擴大至２５０萬元．
大快活增長快於大家樂，歸因於集團積極進行擴充計劃，在香港新開設了９間分店．另一方面，集團繼續整合內地業務，關閉表現欠佳的分店，扼更多資源投放於一線城市盈利能力較高的分店．截至９月底，大快活在香港共經營１１７間店舖，包括１１０間快餐店和７間特色餐飲，在國內則設有１７間快餐店．
大快活上半財年股東應佔溢利為７５３０萬元，增長１２．１％；毛利率提升了０．５個百分點至１５％；年度化的平均股東權益回報率為２７．３％，提升了０．９個百分點．大家樂股東應佔溢利為２．４億元，與去年同期持平．
估值方面，估計大快活截至明年３月底止年度盈利為１．２５億元，現價預測市盈率約１８．９倍．大家樂１４/１５年度預測盈利為５．８５億元，現價預測市盈率約２６．３倍．比較之下，大快活應該還有上升空間，目標價看２０元．
(筆者沒有持有上述股票)
市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文