股市新談 - 彭偉新 2014年12月24日
內地航空需求仍然強勁值得留意
市場上近日關於航空業的幾個利好消息，分別是油價下跌令航空股燃油成本大減、北京首都新機場終於在12月25日前後動工，而最後的就是中國國航(0753)剛向波音公司購買了60架波音737型客機，由2016年至2020年分批交付。這三個消息都是對航空相關的股份有利好作用，主要是因為該等消息均反映出內地航空市場的預期需求仍然持續增加。
內地航空需求其實未有出現過明顯的下滑，尤其是當2008年北京奧運年開始後，內地整體的航空需求一直以雙位數的增長，只有全球金融海嘯期間稍為出現回落後，近年即使在高鐵的競爭下，載客量仍然可以維持雙位數增長。
而根據上述三個主要的利好消息所顯示，內地的航空需求並非無增長空間，相反，單是中國國航繼續向波音購買新飛機，以及北京首都新機場的興建，便是反映出內地對航空需求仍然有大幅增長的空間。而航空事業的發展能否成功，關鍵在於需求的增長，以及機場的配套發展能否配合。而內地機場一向被乘客詬病的是，航班經常誤點，而誤點的原因，大致是由於機場未能處理升降的需求，又或者是受到「空管」的情況下，令到大部份的機場無法全面100%的正常運作，令到在需求增長強勁下，亦無法出現較明顯的營業額及盈利上升。
今次，北京首都新機場的設計是以「三縱一橫」的佈局建議的四條跑道，以配合至2025年北京機場旅客將會達到7,200萬人次，而貨郵吞吐量達200萬噸，而飛機升降量達62萬架次所設計的。
以該設計容量計算至2025年，由2013年至2025年間，單是北京旅客吞吐量在這12年間的年平均增長率已達到2.86%，而航班升降架次的年平均增長率則達到3.4%，至於貨郵吞吐量的年平均增長率亦達到3.4%。雖然三個數值的增幅似乎都是單位數的增，看起來似乎是不重要，但相同起2013年旅客吞吐量的增幅、航班升降架次的增幅及貨郵吞吐量的增幅只有2.2%、1.9%及2.4%多出差不多1個百份點，以一個低基數的情況下，其實是屬於非常大的變動，因此，可以預期到的是當局對於未來航空需求的增長已有這麼樂觀的預測下，未來航空股的發展在低油價的環境下，相信可以有更大的上升空間，投資者不妨對本地上市的三家內地航空股，又或者透過滬港通機制，在內地A股上市的航空股多加留意。
京華山一研究部主管
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