蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2015年1月27日
歐元區體制的不穩定
歐元區接連出現重大考驗，首先是瑞士央行取消了瑞士法郎兌歐元的匯價上限，瑞士法郎應聲大升；接著有歐洲央行的購債計劃，等於是加推了另一輪的量化寬鬆貨幣，而且還見不到歐元區的經濟有復甦跡象；而昨天希臘大選由激進的左翼政團勝出，由於其反對緊縮開支政策，更令人擔心希臘會脫離歐元區。歐元在接連的不利因素下，自然匯價有如江河日下，現在已有外匯交易商估計，歐元在今年兌美元甚至會跌穿一算！
外匯市場迅速萬變，對於評估一年內匯價的走勢如何，還是留給專業的財經評論員。但有一點幾可肯定的是，目前歐元區還未有找到根治問題的良方，在歐元單一貨幣的體制下，各個歐元區國家面對著漫長的經濟調節，這種耗時甚廣的經濟調節，會令歐元區的經濟增長不能看好。
一個單一貨幣區的好處，是可以減低貨幣區內的交易成本，特別是若果貨幣區內各國貿易往來頻繁，單一貨幣在成本方面的好處更是明顯。除了是減省了貨幣的匯兌成本之外，更重要的是資訊的透明化，藉著統一貨幣讓各個金融產品和價格可以直接比較，加強了資訊的透明程度，也更有利交易成本的下降。
但這些單一貨幣的好處是有條件設限的，特別是單一貨幣區內各個國家面對的經濟問題不一樣，使用單一貨幣意味著貨幣區內各國放棄了其自行的貨幣政策，也讓各國的經濟問題通過單一貨幣緊扣在一起，若果各國體制上的差異是多而廣，各國經濟上的分歧闊而深的話，單一貨幣區在定義上就不會穩定，現在歐元區遇到的困難，學術界在歐元面世初期已對此有預計和廣泛討論，只是單一貨幣並非一個經濟議題，更多的是政治考慮，這些已經不是經濟學界所能估算到的。
一個單一貨幣要成功，各國的生產要素需要自由流動才可以，這也反過來要求歐元區內的經濟要進一步的一體化，如果在成員國的加入和退出是政治因素淩駕經濟考慮，單一貨幣更會缺乏公信力。推行單一貨幣並不容易，尤其是各國經濟差異的困難，更不是十數年間便可以消除的。
蘇教授論經濟 - 蘇偉文 舊文