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2015年1月15日 星期四

何車500 - 何車 2015年1月15日

何車500 - 何車 2015年1月15日


何車500:建滔「狗股」一隻


■建滔化工股價過殘,即使向上翻半番,PB仍不過0.54倍。 資料圖片



建滔化工(148)現價13.44元,去年初至今已跌33%(同期所屬恒生綜合指數無變化),「狗股」一隻。



1)建滔化工是全球覆銅面板龍頭生產商之一,主要市場是中國,其次是其他亞洲國家、歐美等。2014年(12月年結)上半年,集團營業額一百七十六億元,按年上升2.8%;盈利14.09億元,大增51%。盈利大增,主要因為投資物業大增值6.29億元。不計特殊項目,基本盈利9.45億元,回落2%。現價往績PE4.7倍,彭博綜合預測,2014年PE5.9倍,2015年5.7倍,較過去5年平均8.5倍折讓33%,亦遠低於國際同業(見表)。

2)建滔化工擁有建滔積層板(1888)75%,去年上半年盈利微退,現價2.95元,往績PE7.3倍,去年預期6.9倍,今年預期6.2倍。

3)建滔化工今年預期PB低至0.36倍,只及過去5年平均0.85倍的42%,建滔積層板預期PB為0.59倍。

4)去年6月底,建滔化工銀行淨借貸一百七十七億元,淨借貸/股東資金比率43%,未算太高。售樓資金回流(去年6月已收預售物業定金41.4億元),有助減債。

★建滔股價過殘,即使翻半番,PB仍不過0.54倍。

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