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2015年2月16日 星期一

談國論企 - 黎偉成 2015年2月16日

談國論企 - 黎偉成 2015年2月16日


即市新聞
16/02/2015 10:36
《談國論企-黎偉成》人民幣貸款1月份續力挺實體經濟更穩息率

  《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款於2015年1月份的增長淨額

,延續2014年12月和11月之同比較快增長勢頭,最惹人注目者當然為此(1)使銀行同

業日均成交大增的同時,拆借息率可保穩勢,為人行的維持市場秩序行動取得預期成效。至於(

2)非金融企業及其他部門的中長期貸款保持明顯增長,顯工商業得到更可觀的資金支持固定資

本投資,有利實體經濟回穩和成長,而(3)票據融資更由上年之減轉增,表明公司企業融資多

元化與減低對短期貸款的依賴性,已屬延續性的良性發展「新常態」。但(4)住戶的短期以至

中長期貸款仍見收縮,意味個人消費及購置物業需求不振,得改善。

*人行維持市場秩序產生穩定拆息預期效應*
  來自中國人民銀行的最新金融統計數據,金融機構的人民幣貸款增長淨額於2015年1月

份有相當不俗的表現,重點有:
  (一)銀行間市場同業拆借於2015年伊始的需求,不僅遠多於2014年同期,更比對

上一個月的年底的旺季更見殷,但仍然基本保持相對穩勢:(A)銀行間人民幣市場以拆借、現

券、債券回購方式的(a)合計成交為29﹒41萬億元(人民幣.下同)(見表三),相對於

2014年同期的16﹒32萬億元同比增加80﹒2%;(b)日均成交1﹒4萬億元,比上

年1月份7424億元的漲幅更達88﹒7%,但(B)銀行間市場同業拆借月加權平均利率於

2015年1月份達3﹒18%,比2014年同期的3﹒86%同比低0﹒68個百分點,而

此數之於2014年12月份全年之年底結、季度結和月結之三連結所達的3﹒49%,亦比

2013年同期的4﹒16%同比低0﹒67個百分點。

  由是可見,人民銀行近年強化在銀行同業的市場操作行動,確取得頗不錯的預期良性成效。

相信銀行同業拆息於2015年2月份的農曆羊年新年期間,該可保相對穩勢。

  再從金融機構的人民幣貸、存款結構變異剖析,亦見每多良性發展,特別是(二)金融機構

的人民幣貸款於2015年1月份之淨增長額度達1﹒47萬億億元(見表一),同比多增

2899億元或21﹒9%,相對於2014年同期的1﹒32萬億元所多增2469億元和

23﹒36%,額度高330億元和幅度略低11﹒46個百分點,不僅保持明顯快速的增長步

伐,更對實體經濟的發展確有十分強力的支持,並可印證於:對(三)非金融企業及其他部門貸

款,於2015年1月份所增加的1﹒05萬億元(見表二,下同),相對於2014年同期多

增的8262億元要2238億元或27%,很主要受到(I)中長期貸款所拉動,增長淨額

6121億元,比2014年的5042億元多增1079億元或21﹒4%,即使漲幅未及

2014年1月份的32﹒3%漲幅之普,但仍能夠基本延續強力的成長勢頭。相關數據並無具

體言微的類分,而工商企業的中長期貸款通常可以視之為包括機器、設備、廠房、辦公室等固定

資產投資為主,顯示商業的投資活動相對活躍,反映工商業對經濟與商情前景多表樂觀,和金融

資繼續對實體經濟作出強力的支持。
*住戶短期貸款大幅少增中長期增速放緩*
  需要指出的其中一個重點,為(II)票據融資增加962億元,扭轉2014年與

2013年同期分別減少828億元和335億元的負面形態。票據融資(Notes

Financing)指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票,並該票據向銀行申請貼現

套取現金,實現融資目的,反映出公司企業樂意採取更多渠道融資,和銀行亦願意提供方便。至

於(III)短期貸款只增加2985億元,比上年同期的3588億元減少16﹒8%,扭轉

2014年1月份尚多增22﹒2%的形態,可解讀者為公司企業每多轉以票據作融資的主要渠

道,遂使短期資金需求不太強烈。
  反觀(四)對住戶的貸款淨額,於2015年1月份?加4261億元(同見表二),比

2014年之數4919萬億元,出現同比少?13﹒37%,而上年同期尚能夠增加

4﹒34%,乃受困於(i)短期貸款淨增額度968億元,比2014年同期的1798億元

要少增46﹒1%,和上年1月份已見少增11﹒4%;唯是(ii)中長期貸款淨增加

3294億元,比2014年同期淨增之3121億元多增5﹒5%,漲幅仍不及上年之

16﹒3%。此為有待改善之處。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
            表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度

            淨貸款額度      累計額度      同比增減

             (億元)      (萬億元)      (%)

  -------------------------------------

   1月2015  1﹒47萬       0﹒29      21﹒90

  12月2014   6973       9﹒78      10﹒00

  11月2014   8527       9﹒08       8﹒00

  10月2014   5483       8﹒23       5﹒78

   9月2014   8572       7﹒68       5﹒50

   8月2014   7025       6﹒83       5﹒20

   7月2014   3852       6﹒13       5﹒90

   6月2014   1﹒08萬      5﹒74      12﹒99

   5月2014   8708       4﹒65      10﹒45

   4月2014   7747       3﹒78       6﹒60

   3月2014   1﹒05萬      3﹒01       9﹒05

   2月2014   6445       1﹒9645    16﹒20

   1月2014   1﹒32萬      0﹒2469    23﹒00

  12月2013   4825       8﹒89       8﹒38

  11月2013   6246       8﹒41       8﹒52

  10月2013   5061       7﹒78       7﹒60

   9月2013   7870       7﹒28       8﹒33

   8月2013   7113       6﹒49       6﹒30

   7月2013   6999       5﹒78       7﹒03

   6月2013   8605       5﹒08       4﹒52

   5月2013   6674       4﹒21       7﹒12

   4月2013   7927       3﹒55      13﹒05

   3月2013   1﹒06萬      2﹒76      12﹒19

   2月2013   6200       1﹒69      16﹒55

   1月2013   1﹒07萬      1﹒07      46﹒57

  12月2012   4543       8﹒20

  11月2012   5229       7﹒75

  10月2012   5052       7﹒23

  12月2011   6405       7﹒47

  12月2010   4807       7﹒95

  12月2009              9﹒59

  -------------------------------------

   #億元
   表二:金融機構人民幣貸款淨增長2015年1月份結構(億元,同比增╱減)

 
                   1月2015      1月2014

  ------------------------------------

  住戶貸款         4261  -13﹒37%    4919

  短期            968  -46﹒10%    1798

  中長期          3294   +5﹒50%    3121

  非金融機企業及其他部門  6﹒48  +25﹒33%    8262

   短期          1﹒05萬 +27﹒00%   -3588

   中長期         6212  +21﹒40%    5042

   票據融資增        962             -828

  非銀行業金融機構     -144     

  ------------------------------------

 
       金融機構人民幣貸款淨增長12月份結構(萬億元,同比增╱減)

                 1-12月2014   1-12月2013

  ------------------------------------

  住戶貸款         3﹒29  -11﹒30%    3﹒71

  短期           1﹒06  +27﹒39%   -1﹒46

  中長期          2﹒23  +18﹒30%   -2﹒73

  非金融機企業及其他部門  6﹒48  +25﹒33%    5﹒17

   短期          1﹒40  +48﹒71%   -2﹒73

   中長期         3﹒83  +63﹒67%    2﹒34

   票據融資增       9547億           -896億

  ------------------------------------

       金融機構人民幣貸款淨增長11月份結構(億元,同比增╱減)

 
                 11月2014      11月2013

  -----------------------------------

  住戶貸款         2487  -6﹒20%   +2651 

  短期            656 -17﹒69%    -797 

  中長期          1830  +0﹒66%   +1818 

  非金融機企業及其他部門  6035 +65﹒84%   +3639

   短期           534 +77﹒80%   -2407

   中長期         2879   1﹒35倍    +858

   票據融資增       2424  10﹒69倍    +191

  -----------------------------------

        金融機構人民幣貸款淨增長10月份結構(億元,同比增╱減)

                  10月2014    10月2013

  -----------------------------------

  住戶貸款         1585 -22﹒60%    2049

  短期            390 -24﹒20%     514

  中長期          1195 -22﹒14%    1535

  非金融機企業及其他部門  3890 +29﹒30%    3010

   短期           179 -91﹒60%    2148

   中長期         2233 +55﹒10%    1440

   票據融資        1171            減706

  -----------------------------------

       金融機構人民幣貸款淨增長1-9月份結構(億元,同比增╱減)

 
                 1-9月2014      8月2013

  -----------------------------------

  住戶貸款         2﹒66萬 -13﹒30%   3﹒07萬

  短期           8989  -29﹒20%   1﹒27萬

  中長期          1﹒76萬 -15﹒30%   2﹒08萬

  非金融機企業及其他部門  5﹒02萬 +19﹒50%   4﹒20萬

   短期          1﹒24萬 -36﹒40%   增1﹒95萬

   中長期         2﹒79萬 +33﹒60%   2﹒08萬

   票據融資增      增70.6倍 +70﹒60倍   增103

  -----------------------------------

       金融機構人民幣貸款淨增長8月份結構(億元,同比增╱減)

 
                 8月2014       8月2013

  -----------------------------------

  住戶貸款         2729 -19﹒40%     3387

  短期            839 -43﹒27%     1479

  中長期          1890  -0﹒94%     1908

  非金融機企業及其他部門  4290 +14﹒90%     3732

   短期          減690            增1464

   中長期         2408  +4﹒15%     2312

   票據融資增      增2367             減125

  -----------------------------------

      續:金融機構人民幣貸款淨增長7月份結構(億元,同比增╱減)

 
                 7月2014       7月2013

  -----------------------------------

  住戶貸款         2062 -32﹒7%      3067

  短期            259 -76﹒6%      1116

  中長期          1803  -7﹒5%      1951

  非金融機企業及其他部門  1773 -54﹒7%      3920

   短期         減2356            增2284

   中長期         2082 -14﹒3%      2431

   票據融資增       1726            減1038

  -----------------------------------

     表二續:金融機構人民幣貸款淨增長1-6結構(億元,同比增╱減)

                 1-6月2014     1-6月2013

  --------------------------------------

  住戶貸款         1﹒88萬   -9﹒10%   2﹒07萬

  短期           6601   -21﹒95%   8558

  中長期          1﹒22萬   -0﹒80%   1﹒23萬

  非金融機企業及其他部門  3﹒86萬   28﹒66%   3﹒00萬

    短期         1﹒38萬   11﹒30%   1﹒24萬

    中長期        2﹒06萬   51﹒40%   1﹒36萬

    票據融資       2432   -12﹒90%   2793

  --------------------------------------

               表三:銀行間市場資料(萬億元)

 
   1月2015年  12月  11月  10月╱14 1-9月╱14 8月╱14

------------------------------------------

以拆借現券和債券回
 購方式合計成交
    29﹒41 302﹒44 29﹒10 29﹒18 213﹒33  26﹒15

日均成交 
     1﹒40   1﹒21  1﹒46  1﹒54   1﹒13   1﹒25

    88﹒7%  28﹒5% 62﹒5% 91﹒4%  16﹒9%  65﹒5%

月加權平均利率
    3﹒18% *3﹒49% 2﹒82% 2﹒69%  2﹒97%  3﹒17%

質押式債券回購月
 加權平均利率
    3﹒10% *3﹒49% 2﹒79% 2﹒64%  2﹒93%  3﹒11%

------------------------------------------

*2014年12月份之數
 
                續三:銀行間市場資料(萬億元)

 
             7月╱14 1-6月╱14

------------------------------------------

以拆借現券和債券回
 購方式合計成交     21﹒83  129﹒65

日均成交          1﹒21    1﹒06

            +69﹒5%   -2﹒1% 

月加權平均利率      3﹒41%   2﹒89%

質押式債券回購月
 加權平均利率      3﹒41%   2﹒89%

------------------------------------------

*2014年12月份之數
 
資料來源:中國人民銀行 
資料整理:黎偉成
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