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2015年2月16日 星期一

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2015年2月16日

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2015年2月16日


張兆聰 [昔日新聞]
》 春節前有水位 增持南方A50 (2015/02/16)
春節前有水位 增持南方A50
2015年2月16日
【明報專訊】上周A股回升逾4%,恒指變動不大,國指則升約2%,惟春節前成交一般。隨?俄烏簽署停火協議,歐盟與希臘談判雙方均釋出善意,金融市場正從大波動中回復平靜,焦點重回超寬鬆貨幣政策上,歐洲股市創7年新高。




短線而言,股市新年前後仍是安全期,甚至有水位再上3%至5%,本周會提高持倉水平。

避險情緒降溫 中資股強勢
市場消化了幾個不明朗因素,例如俄烏再度達成停火協議;希臘與歐盟一輪舌劍唇槍後,雙方又回到談判桌上化解分歧,料最終有驚無險;人行降準後股市急跌後回升,而改革繼續有序推進,註冊制有望在今年6月實施,與投資者更大信心。

避險情緒降溫,風險胃納上升,中資股呈現強勢,當中又以保險和券商股表現突出,而調整多時的鐵路股亦回升,電視、汽車更趁業績前行業銷售數據理想而大舉炒上,創維(0751)、長汽(2333)等創新高。

資金出路少 亞洲受惠
坦白說,整體市況沒有筆者想像般弱,在環球超寬鬆環境下,股市很難下跌,事關資金可選擇的不多,債市已被各大央行日漸壟斷,商品又不行,強美元不利跨國企業匯兌收益,於是歐洲及亞洲成了吸引的地方,特別是後者,地緣政治風險有限,經濟和政策亦穩定,增長又優於其他地區,東南亞成為大贏家,只是估值「高高高」吧了。

筆者這裏想談一下中國和印度。印度股市強勢多時,主要原因是人口年青,通脹回落以及匯率轉趨穩定所致,料今年增長更可超越中國,達到7.4%。說到底,其實就是炒利率回落,由7、8厘起步,若降至3、4厘,對資產價格構成了重大支持,而經過2013年的測試,當局貨幣政策處理恰當,更增外資信心,匯率轉趨穩定後便再無後顧之憂,資金大舉湧入,更重要的核心,股指由18,000點升至29,000點。

債市可能互聯互通 值得留意
內地通脹低迷,但利率仍高,5年期債息達3.4厘,以實質利率來說,較印度更高。匯率方面,今年大家都說人民幣貶值,但去年「被升值後」,貿易順差還是相當可觀,出口競爭力不宜低估。就算匯價轉弱,幅度也不會太大,若今年國企改革、註冊制、地方債處理等順順利利,對外資的吸引力絕對能媲美印度。筆者覺得一個突破口是債,有指繼股市後,債市亦可能互聯互通,對外資來說,這一變會更垂青債券多於股市,惟一旦債息被扯下來,股市自然會水漲船高,筆者覺得有關方面的新聞要密切留意。

本周會增持2萬股南方A50(2822),待後市方向更明確再轉買個股。

明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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