投機智慧 - 許沂光 2015年4月27日
歐元區債券風險與回報不相稱
歐元是根據1992年2月7日簽訂的「馬城條約」(Maastricht Treaty)創立,主要條款有二:第一,成員國政府國債不可超過GDP的60%;第二,成員國政府每年的財政赤字不可超過GDP的3%。
截至2014年底,歐元區政府國債升至GDP的92%
,是歐元面世以來的新高,遠超60%的上限,見附圖一。
希臘國債是GDP的177%,比率最高,其餘歐豬四國國債高企,見附圖二。法國國債是GDP的95%,情況也未如理想,反映歐元區國家大多數不遵守協議審慎理財的原則。
據上述數據分析,歐元區政府的國債違約的可能性極高,但據美國銀行提供的資料,全球政府國債的利率有53%已下跌至1%或以下,見附圖三。
總結:歐元區國家大多數不遵守協議審慎理財,債台高築,國債利率下跌至不合理水平,風險與回報絕不相稱。倘若發生違約事件,利率將會飛升。
免責聲明:以上分析,只供參考,投資買賣,必須審慎。
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