國際視野 - 王冠一 2015年4月27日
美企形勢 四面受敵 2015-04-27
美國多間藍籌企業陸續公布業績，雖然投資者對於強美元對跨國企業海外收入將帶來的影響早有心理準備，不過實際影響仍有可能嚇市場一跳。
今年第一季美元兌主要貨幣匯價的升勢，是自1981年以來最勁。強美元的問題已反映在Google、麥當勞、微軟等多間美國
跨國大企業的最新一份業績上，收入明顯大「縮水」。
其中，強美元令可口可樂原來應有7%的收入增長，收縮至只有 1%；Google的季度收入按年增幅，亦由原本的17%，經匯兌後減至只有 12%；Facebook因為有超過一半收入來自海外，強美元令公司收入減少近2億美元。
不過，更令人憂慮的是，強美元的影響似乎還沒完結；百事可樂聲稱全年每股盈利將減少11個百分點；寶潔（P＆G）亦預期，今年全年收入將跌 5至6%。
由於目前海外收入約佔標普 500企業整體收入的 30%，縱使美國本土消費者需求能保持穏定增長，似乎亦難以彌保海外收入減少的事實。有理由相信，強美元將繼續壓縮跨國美企的邊際利潤。
為了應對強美元問題，部分企業計劃透過改變定價策略、減少開支，甚至把生產線轉移到美國以外，尤其尋找原料生產成本較低的鄰近國家。
不過，這些方法效用有多大呢？麥當勞即使決定於美國及歐洲（除俄羅斯）地區加價 2%，仍未能彌補強美元令收入及盈利減少的影響，預期相關影響今年將持續。寶潔集團同樣亦決定在新興市場加價以應對強美元的措施，反而令期內銷售額減少2%。
除了強美元影響海外收入外，更值得留意是新興市場經濟放緩，對美企而言簡直雪上加霜。
國基會（IMF）預計，受中國內地經濟放緩影響，今年新興經濟體的經濟增長將放緩至4.3%。在此形勢下，重型機械生產商Caterpillar旗下設備在新興市場（例如南美洲巴西）的需求自然疲弱，相信今年首季好大機會陷入衰退；加上能源企業減少資本投資，亦令集團收入下跌。
至於俄羅斯的經濟困境，則令通用汽車感到十分頭痛，早前已決定關閉當地大部分業務。
美元強勢、新興市場經濟放緩、能源企業減少資本開支，相信不是短期能扭轉的情況。假如聯儲局仍繼續堅持加息，投資者還應該盲目入市嗎？
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