「PCM」專欄 - 紅猴 2015年4月2日
Wednesday, April 01, 2015
1 Apr 2015 - [PCM] 上市為了什麼？
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近年在香港招股上市公司平均水準似乎在下降，有些更上市不久便盈利大倒退，甚至被揭財務造假，股價自然大跌，甚至需停牌不知何時才可套現。投資者除非以打游擊方式認購新股並於上市後盡快沽出，希望「山大斬埋有柴」，不然以中長線投資角度買下這些新股或半新股，還是要考慮多一點如上市前有否催谷業績有誤視聽等因素。好像部份公司上市前收入及盈利大增，蠻吸收投資者認購，但若仔細留意應收帳卻升得更厲害，代表收入的增加大部份靠向買家賒數而來，未有現金落袋，很不實在，風險在於此買家有可能上市後減少落單，嚴重的更有撇帳之虞。
不要以為往往半新股「出事」大多是國內公司，事實上有些香港人建立的公司，創辦人或被傳媒報導為成功企業家，上市前業績原來已在頂峰，其後卻無以為繼，股價跌過不停，痴心錯付的投資者卻被套弄。此時大股東又會將公司出售，只因現時在香港上市的「殼」有價有市，股價也來谷底反彈，但不要以為是給投資者一份安慰獎，因自上市至賣殼整個過程中最受惠的是誰，大家應心中有數。
書本教大家，公司上市是為了集資以發展業務，現實上當然有些公司只為集資還債，債主還包括大股東，不過若公司本身業務能產生足夠現金流作投資發展，這也無可厚非，大股東個人言也要分散投資，亦要為已付出的收回部份回報，只是沒有將所有資金放在同一公司的決心，但不一定代表這公司從此沒有發展空間。可惜的是，近年好像已逐漸出現有些公司，上市時或已計劃在一定時間後，大股東賣殼套利，中間股價更會炒落又炒上，當大股東大賺時，為數不少的小股東便成為了美味點心。所以若要投資(非投機)半新股，較好還是待公布過數份業績未見走樣，減少了上市前谷數或造假的風險，亦減低了大股東將業務上市後盡快賣殼的可能性，當然此時我們還需要和其他股票般作客觀業績分析。
(利益申報：筆者為持牌人士)
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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此
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