對沖國度 - 黃國英 2015年5月6日
美國債券近期日日跌，反映市場對息口預期可能有變，而對香港更貼身的問題，是北水南調這個預期究竟可以撐多久。
公募基金不再需要QDII資格去參與滬港通的消息公布至今，不經不覺已經超過一個月，以港股通使用率而觀察，南下的需求暫時並不算踴躍，現時尚未構成一個大問題，是因為大家普遍認為，公募基金南
下是需要時間作準備工夫。
港匯回軟惹關注
這個所謂寬限期，會維持多久是沒有人知道，但是必定不會是無限期。如果遲遲都未見南下資金的話，市場參與者就會開始失去耐性。這個概念當然未死，但是從港匯回軟，反映出外資開始由積極搏殺轉為暫時觀望，甚至已經減注。
策略上，應該依然維持核心持倉，希望港股最終還是會向上勁升，但亦要開始思考防守上的需要。
一些估值較高或者交投量不太活躍的股份，可能需要酌量減持，以免市場逆轉時逃生無門，保留實力，亦都可以保證一旦市場掉頭向上，自己仍有彈藥可以高追。
總括而言，現時港股操作上不應該過分進取，亦應該理解筆者一向堅持慢慢將一部分資產向外移。港股可以說是一個傳火棒的地方，而外圍股市則是博基本因素會改善的地方，兩者基調大有不同，港股是大牛市其實並無太大保證，所以一定要有心理準備以防萬一。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）
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