國際視野 - 王冠一 2015年5月6日
股市景氣 超越臨界？ 2015-05-06
MSCI亞洲新興市場股票指數，今年累計上升了 12.7%，跑贏 MSCI 亞太股市指數的 11.05%，及 MSCI 世界股市指數的 4.75%，但瘋狂程度遠不及同期中國股市急升 37.5%。資料顯示，內地股市佔全球市值比例，首次突破 10%，
成為全球第二大市值（排在美國之後），而香港股市則超越日本，成為全球第三大股市。
多國股市造好，不過經濟增長卻未能追上。例如內地第一季零售銷售按年僅增長 10.6%；南韓及新加坡 3 月份零售銷售，更分別按年跌 5.7% 及 7.4%。而股市即使牛氣沖天，仍未能引發「財富效應」。滙豐認為，主要是由於去年這些國家的平均實質工資增長放緩（由前年的增長 3.3%，降至增長 2%）；意味這些亞洲國家的家庭，無法單靠工作收入，來擴大實質消費開支；特別是香港及菲律賓的勞工，去年實際購買力更是下滑。
有專家擔心，中國股市的升勢，反而會令財富效應出現「排擠」，因為股價上升，令股民對股票未來回報的預期增加，股民寧願放棄消費而增加投資。而這個情況對投資出路有限的內地市場來說，影響尤為明顯。
根據世界交易所聯合會（World Federation of Exchanges，簡稱WFE）的統計和全球股價指數顯示，截至4月底，全球總市值達到74.7萬億美元，創歷史新高，超越金融危機前夕（2007 年 10 月的 64 萬億美元）。更重要的是，全球股市總市值合計，竟超越國際貨幣基金組織（IMF）所推算，今年全球國內生産總值（GDP）總和的 74.5 萬億美元。
「股神」巴菲特有個「巴菲特指標」，透過股票總市值和 GDP 之間的平衡，以此作為衡量股價過熱程度的指標。上次全球股票總市值超越全球 GDP 的時候，已經要推算至 1999 年科網股泡沫，以及金融危機前的 2006 至 2007 年，而最終皆以跌市收場。難道歷史又將重演？
巴菲特在剛過去的巴郡股東大會中指出，以美股來說，如果低息持續，股票看起來還是很便宜；不過，假如利率回歸正軌，那目前企業的股價看起來就會偏高。巴菲特又承認一直錯估聯儲局印銀紙會帶來嚴重通脹的後果。在聯儲局加息步伐及速度未明下，誰又能明言對股市的影響將會如何呢？
王冠一財經頻道
國際視野 - 王冠一 舊文