財智語陸 - 陳永陸 2015年6月26日
財智語陸:A股波動要識走位
■近日內地股市波動,流動性明顯收緊,故A股的投資者要識走位。 資料圖片
A股昨日又再急回,之前講過,今次A股調整是因近日中央對兩融收緊,尤其是限制融資額度後,一些指數重磅股剔出可融資名單,就算銀行減息降準,股市的流動性依然有收緊跡象,故A股投資者傾向短線
走位。當然最大問題是融資額度不足,只要股市一跌,買了貨而又不夠持貨實力者被迫要在跌市中斬倉,故A股後市會繼續大幅波動。
A股下滑,市場憧憬中央會繼續放水,但今時今日放水行動,不應過份解讀一定幫股市,很多時是些正常市場操作。好像昨日人民銀行再公開對市場進行350億元七天期逆回購操作,我認為是對近來同業拆息急抽的一種反射動作而已。但既然已行逆回購此著,短期內降準機會反而小了。
存貸比撤限影響微
另外,國務院昨日宣佈廢除商業銀行75%存貸比率規定,同樣被解讀為釋放市場的流動性。但我認為取消存貸比議題已討論了一段時間,市場已有所預期,加上人行還有一大套行政手段(如使用資本充足率、存款準備金率等指標),都可規範流動性,故取消存貸比率對銀行拆借市場其實沒有太大影響。
有人認為取消存貸比對銀行是有利,因銀行可以借多點錢出去。據中銀監早前公佈,目前內地商業銀行存貸比率約為66%,遠低於75%上限,原因是經濟增速放緩的大前提及壞賬仍處高水平下,內銀貸款策略本身就是保守。故存貸比率的存在,參考價值已大減,對內銀股的刺激亦是一種概念,實際上不會改變目前內銀的放貸策略。
陳永陸
獨立股評人
陳永陸
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