威高轉型化妝品零售股
2015/06/26 08:41:27
網誌分類: 經濟
業績宣佈前發盈喜的公司，業績宣佈後可能會出現「好消息出貨」，因為股價早已被炒高。例如，時裝+化妝品零售商威高國際（1173）
，早前已預期盈利大增，令到股價接連急升至0.5元樓上才稍為回落。周三收市後公司宣佈靚靚業績，威高周四卻只是好淡爭持，除了大市不振之外，也有獲利貨回吐。
美容產品提供八成盈利
威高是我愛股之一，早前在較低價已介紹，今次的成績表較我預期為佳，盈利大增逾1倍至1億元，合每股4.36仙，末期息派1.3仙，連同中期息0.7仙，全年派息2仙，派息比率超過四成，現價市盈率約11倍，息率逾4厘。
威高本來是本地品牌時裝股，但由於市場競爭大，業務發展平平。其後開始兼營Colourmix化妝品連鎖店，除了化妝品之外，亦售賣美容產品，更引入外國品牌進行獨家代理，去年進入豐收期為集團提供了逾八成的盈利，也就是說，威高已成功轉型為化妝品零售股。
美容化妝品這行業，較少受經濟景氣影響，同時，威高並非側重自由行客，外來客和本地客都是吸納對象，當個別同業受到中港族群不和影響銷情時，威高的化妝品生意卻能實現高增長。相對於同業來說，威高的估值明顯偏低，市場出現獲利回吐，只是投資者仍未習慣其較高股價而已。
威高的時裝業務雖有收縮跡象，但仍是賺錢生意，反映出其自我品牌善於控制成本，能維持一定的客源，其時裝售價不高卻有不俗利潤率，受制的主要只是本港租金高昂。至於在海外業務，去年度則受困於港幣匯價高企，在台灣新加坡等開店，去年蝕匯價很嚴重。然而，由於早已建立了品牌，估計在未來幾年，時裝零售仍可繼續為公司帶來穩定收益和盈利。
在新的財政年度，化妝品可維持高雙位數字的增長，業績報告已披露近月生意十分理想。威高的化妝店仍是相對較新的品牌，其Colourmix專門店，在過去一年由70間增加至81間，今後還有很大的擴展空間，銷售和生意額料可持續增長。
財務管理方面，威高的現金與銀行債務相約，在發展上循序漸進，料可維持四成派息比率。不過，威高股價今年累積升了不少，獲利貨多，若過去沒有參與，宜待回吐才買入。
曾廣標
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