對沖人生：中年操盤人身心高危
■交易員生活緊張，必須注意身心健康。 資料圖片
大約是20年前舊事。有位老外trader朋友，在多倫多Bay夾Wellington工作，放工後到附近酒吧直落，最勁的Tequila烈酒、Sambuca shots，再食大量垃圾finger food；工作關
係，也要不定時搭飛機。長話短說，不到40歲中風，很短時間內便去了。
減肥餐單+心靈排毒
一、我們著重交易之道，卻忽略了養生之道。友人Ivan在新加坡坐鎮，從時機構成外滙FX Sales。現在他在「人生下半場」，為家族基金一部份的領域作投資，更大的喜好，就是教人養生之道。他給了我《USA Today》的一個訪問，名為sitting rising test。長話短說，你不靠任何倚傍，可以交叉腳坐低再起身。交叉腳坐下時如要用手扶持，起身時與要用任何形式輔助，你就會被扣分。這個科學方法的全名叫sitting rising test life expectancy。我試個，扣了很多分，你又如何？
不少專注於健康的專家也認為，46至55歲是人生的高危期：糖尿病、中風、高血壓、股場上磨爛蓆、高體重等，一一蒲上面。若大步跨越55，人生又到另一個境界。這位醫生朋友給了一個減磅七日餐單，我和八位朋友共九人做了七日，跟足九成，結果平均每人減了5.5磅，精神卻好了很多。你也或者可以參考：消脂秘笈（fat burning diet）這個減肥餐其實好普通：（1）只可食生果；（2）只可食蔬菜；（3）生果及蔬菜；（4）八隻香蕉及脫脂奶；（5）去到8安士牛扒及焗薯仔；（6）牛肉及雜菜；（7）紅米加雜菜。
在這七天內，無糖無鹽，可飲茶或咖啡，也可飲雜菜湯頂肚。如無呃自己，可減8至10磅體重。若體重減少超過15磅必須暫停二日，再由第一日重新開始。七日減肥方案可重複使用。事實證明正確流程可使身體排毒，也是一行心靈排毒；精神了更是百利無一害！
二、波幅中尋找獲利機會，期權策略篇。你信唔信五窮六絕嗎？我唔多信，但知道五六七八，是相對淡定的月份。如果剛碰到是世界盃年，行情增加慘淡。講到這裏，FIFA國際足協貪汙醜聞案，更具戲劇性，這就是sports politics。還是返回期權領域：甲、當引申波幅高時，交易員可能採取先收錢的期權策略，如鐵禿鷹（Iron Condor），是credit spread的做法。以美國股票期權為例，每月開新倉位，下個月的第三個禮拜五前平倉，roll over。乙、假如你套用到香港的股票期權，讓我在此給這例子（部份資料來自港交所），策略是波幅策略（volatility strategy）。
期權策略 波幅中尋寶
策略重點不在於相關指數/股票升跌，而是在於相關資產的股價波幅擴大或收窄。舉例說，新鴻基地產（016）股價於2012年3月30日單日大幅下跌13.1%，當時相關即月等價（ATM）期權的引伸波幅由約23%急升至約36%，考慮到令股價下跌的相關新聞的影響並非長久，投資者可建構一些策略從波幅收窄中獲利。當日新地股價為96.5元，預期正股會於約90至102元之間橫行，於是進取形的投資者可以沽出一對即月Straddle（4月97.5元call及put），共收取7.81元期權金（call每股3.42元，put每股4.39元）。較為保守的投資者可用Iron Butterfly。Iron Butterly等於一套Bear Call Spread加上一套Bull Put Spread。Bear Call Spread收取1.75元（沽4月97.5call收3.42元，買4月102.5 call付出1.67元），而Bull Put Spread收取2.26元（沽4月97.5put收4.39元，買4月92.5 put付出2.13元），總共收取4.01元（參看網上版附表，用了做沽出馬鞍式組合Short Straddle以及鐵蝴蝶式跨價組合Iron Butterfly作比較）。
最後，現在股市大時代，希望大家了解風險，量力而為。6月23及30日周二傍晚，我會主理「股市大時代」工作坊，有興趣了解可用電郵聯絡。
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
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