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2015年11月26日 星期四

國策透視 - 習進錢/黃尹華 2015年11月26日

國策透視 - 習進錢/黃尹華 2015年11月26日


國策透視:供應側改革的輸贏家


■中央未必會再大肆放水,鋼鐵等已存在嚴重產能過剩的行業更難有轉機。 資料圖片



近日「供應側改革」成為內地財經界熱門話題,事緣中共總書記習近平在11月10日中央財經會議首次拋出「供應側改革」五字真言,其後總理李克強、中財辦主任劉鶴等財經高層紛紛

在不同場合造勢。臨近年底,中央將在12月召開中央經濟工作會議,為明年經濟政策定調。中央此時突然推出一項新概念,非比尋常。

習近平講話後,國務院在11月23日發佈文件,稱要促進消費結構升級,形成新供給新動力,是供應側改革的首份文件。國務院明確稱,要推動3D列印、機器人、基因工程、可穿戴設備、智能家居、數碼媒體等產業發展,正是A股近日最為熱炒板塊。

對投資者而言,更需要留意的是「供應側改革」背後的真實含義。按照多家官方智囊的解畫,所謂供應側改革,是相對需求側改革而言。自2008年金融海嘯後,中央不斷刺激需求:例如減息降准向市場放水;或推出家電下鄉、以舊換新的財政政策,直接刺激樓市、車市。去年起,內地再度大肆放水,但經濟未見起色,說明刺激政策的藥力已經失效。

目前市場普遍預期,內地將加碼推出更多放水或財政措施,刺激經濟,但如果中央近期不斷為供應側改革造勢,意味明年經濟政策或轉向。中央未必會再大肆放水,以全面性刺激經濟,而只會定向扶持個別行業。煤炭、鋼鐵、水泥、資源等已經存在嚴重產能過剩等行業,更難迎來轉機。市場的投資重點亦將持續集中在新經濟板塊。

【投資錦囊】
臨近年尾,中央突然大肆宣揚所謂的供應側改革,意味明年經濟政策將不再以刺激需求為主,而將專注產業提升。政策對高端製造、科網等新經濟板塊有利,資源和鋼鐵等傳統行業更難轉勢。

炒作指數★★★
黃尹華

黃尹華
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