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2015年12月10日 星期四

鴻鵠經志 - 盧志威 2015年12月10日

鴻鵠經志 - 盧志威 2015年12月10日


【鴻鵠經志】找傻仔的遊戲(盧志威)
「If you"re playing a poker game and you look around the table and and can"t tell who the sucker is, it"s you.」

在電影Rounders(中

譯賭王之王),有上述名句,「如果你參加撲克賭局,環故四周也找不到一名傻仔(sucker),那該名傻仔就是你。」

在投資世界,此名句同樣適用,所指並非單單在市場尋找明燈,而是釐定行動的值搏率,從中找到致勝的關鍵,如果沒有想法,被市場或其他參與者牽引,是極度危險的做法,隨時可以輸身家。

以上星期的歐羅為例,由於市場過度看淡,令挾倉之勢一發不可收拾,知名的順勢宏觀基金Man AHL在單日損失5%,老手如Tudor、Moore等也錄得不同程度的損失,就引證了當大家都「聰明」地沽歐羅,完全沒有「傻仔」長歐羅後,沽空盤可以在轉眼間逆轉,然後所有人慌忙止蝕,齊齊來個人踏人,最後變成輸家。

由於市靜,波動率低,某些價位可能集中了大量consensus trade,即是由於研究報告、消息、技術位所觸發的買盤,由於這些買盤的出入法則很容易看穿,在市靜成交量低下,對家有很大誘因挾倉,從觸發他們的止蝕盤中獲利,簡單點講,就是人多擠逼的地方要迴避,以保護自身安全。

造成如此殘酷的局面,是因為這兩年經過多次好淡皆殺,留下在市場的參與者技術含量高,水魚已殺得七七八八,短時間內要補充不容易,唯有向同路人埋手,故相信歐羅急殺事件,在熱門投資產品如美股、美元、債券等陸續有來,各位應綁緊安全帶。

如果有看過8月所寫「鱷魚論投資」,就知道想在大自然生存,需要有耐心,在惡劣的環境忍耐,直至獵物出現才候機捕殺,為解悶亂動去找獵物,大部份時間只是浪費體力,縮短生命,隨時獵物未找到已累到餓死,所以有耐性地等候機會,絕對是決定命運的關鍵。

在目前多變的形勢下,理清頭緒絕對不容易,個人比較偏向保守,只持有低風險的個股,同時希望在年底時,能以較低的引伸波幅,買入一堆遠期的黑天鵝認沽期權,希望可平安渡過這波風浪,自己堅信只要人有貪念,世界不是末日,總會有牛市出現,雖然可能先跌一半,再彈回原先水平,也算是牛市。

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