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2015年12月10日 星期四

金融High Tea 2015年12月10日

金融High Tea 2015年12月10日
唱淡人幣添壓力
2015年12月10日
  人仔匯價腳軟,搞到中港股市都氣虛血弱。中國外匯交易中心公佈,人民幣兌美元中間價,較前一交易日跌62點子,報6.4140兌1美元,創2011年來新低。內地交易員指,在岸及離岸人民幣差價一度超過800點子,令套利盤再蠢蠢欲動,再次加劇在岸市場貶值壓力,市場目前關注是6.45兌1

美元關口會否有支持。外資大行好似法興就話,人民幣貶值預期趨勢已經形成。

  大行預期資金加快流出
  在人幣入籃前,已有傳言入籃後人仔匯價需要更市場化,外資會喺好消息公佈後動口又動手,呢兩日果然見到有大行出報告評論。美林話,人民幣獲國基會(IMF)納入特別提款權(SDR)貨幣籃子後,中國當局一如市場預期,已毋須再入市干預,維持匯率穩定,該行估計11月人行動用800億美元入市支持人民幣匯價,較10月增加4倍。不過,美林相信人仔匯價若下跌,人行不會坐視不理,因資金持續流出加上經濟未有起色,容易觸發金融震盪,雖然當局可以容忍人民幣更大幅度雙向波動,但會避免單邊貶值預期升溫。

  大和證券就直接話明,明年資金流出內地趨勢會加快,預期經常帳逆差,未來兩年會達到3900及3000億美元,外匯儲備到明年及後年底會跌至2.8萬及2.3萬億美元,即較現在跌33%。

  我有個朋友在8月匯改時專門坐飛機回內地,將存深圳的人仔換番港紙調回香港,如今見人仔匯價再創新低,佢笑笑口話當日張機票無白花,因為老婆8月時日日不斷問人仔匯價,唔換番港紙,依家真係唔使瞓。

  匯價效應對股市都有影響,恒指跌101點收場。內地航空股升完一日,唔理油價低殘掉頭跌,例如國航(753) 就大跌3.8%。揭盅原因係驚人民幣貶值,內地航空股收入係人民幣,但買飛機係畀美金,所以自從人民幣貶值後,就算油價回落,內地航空股升勢都無以前咁靚仔。短期而言,投資者要對人幣匯價敏感股提高警惕。

  理論上,人民幣貶值對出口股或工業股有利,因為匯價平咗,成本減輕,對邊際利潤有幫助,但實情係咪咁呢?

  陸羽仁同一位銀行家傾起,佢話最近好多廠佬叫苦連天,大喊雪上加霜,皆因生意難做之餘,仲輸人民幣輸到七彩,有人仲輸到「摺埋」,若然人民幣跌勢持續,可能仲多廠佬頂唔順。

  廠佬中招輸大錢
  銀行家話,內地自從實施勞動法,成本年年上漲,搞到做廠年年難過,好多廠佬如果唔係無錢一次過遣散,老早就劈炮,有啲人亦搬廠去越南、印尼。過去廠佬做廠之餘,亦炒炒人民幣升值,他們買的不是一般人仔保本收息產品,而係好似「I kill you later」(Accumulater,累計收益票據)一類衍生產品,呢類產品由於逆勢時要雙倍兼長期接貨,等如賭大幾倍以至十倍以上匯價波幅,過去人民幣只匯價只升不跌,廠佬個個月印印腳收錢,間廠生意點就唔係咁有所謂,但月前人仔急插,好多廠佬手持的「I kill you later」有排未到期,日日要用高價接人仔,就輸到爆廠,有人被迫賣樓,有人要重組債務。

  正常而言,經過○九年金融海嘯一役,上市公司投資呢類衍生工具應該極之小心,唔會隨便入貨。如果有上市公司喺人仔匯水上輸大錢,亦都應該公佈,話俾股東知。但如果間上市公司個大股東個人去投資有暗傷,咁就唔係咁易睇到,所以人民幣匯價波動,變成另一個市場對工業股的陰影。不過,?家市場大部份人仍然好似美林所講,相信北京唔會畀人民幣急跌或大幅貶值,大家暫時仲將呢種可能性,列作黑天鵝事件。而個市跌得多人人睇淡,反而係可能就快短期見底的指標。

  今日有4隻新股掛牌,當中有3隻暗盤價都係下跌,其中豐盛機電(331) 暗盤價大跌超過兩成,據輝立交易場資料顯示,豐盛機電暗盤收報2.17元,較上市價2.75元低21%,不計手續費,每手蝕580元。

  陸羽仁
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