財智語陸 - 陳永陸 2015年12月31日
財智語陸：困擾港股兩大因素
■人民幣貶值引發拆倉活動，成今年困擾港股重要因素之一。 資料圖片
2016年將至，在普遍認為港股已進入熊市的情況下，大家對來年大市走勢傾向悲觀。
坦白說，大家不應太在意牛熊之論，自環球資金一體化及金融海嘯後，金融生態已改變，投資市場很難再以過去的牛熊定義作定位。
我早已放棄以恒指作為港股的參考指標，因很多時港股都處於炒股不炒市的情況。今年令港股面對壓力的因素，未必在於聯儲局加息，因耶倫早已表示，2016年將會加息3至4次，但這個假設基建於美國經濟有明顯復蘇及通脹壓力。
美加息幅度或低於預期
問題是，美國經濟復蘇的步伐沒太大驚喜，加息亦非控制通脹的主要手段，加上來年是大選年，按過去經驗，大選年的加息步伐偏慢，所以聯儲局加息的幅度或會低於市場所預期。
今年困擾港股最大的兩個因素，反而是內地經濟放緩及人民幣貶值，尤以後者影響較大。目前以中國國情，人民幣大貶一定弊多於利，中央不會透過貶值刺激經濟，按理人民幣只會緩慢地貶下去。
人民幣走弱會觸動其他貨幣繼續貶下去，好像阿根廷早陣子取消外滙管制，令比索自由浮動（貶值），市場憂慮新興市場金融風暴再臨，引發拆倉活動，對於港股氣氛都是不利。
不過，大家要明白，每次有危都總會有機，儘管客觀的形勢不好，但我認為來年仍然有不少板塊可趁低吸，下回再續。
陳永陸
獨立股評人
陳永陸
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