晨鳴盈喜前景良佳
2016/01/27 08:41:23
網誌分類: 經濟
近期港股跟隨環球股市玩過山車，個別愛股也會無厘頭升跌，反映短炒很大程度純屬運氣，近期宜留意公司的盈利預告，作為趨吉避凶的指南。
早前本欄再介紹近年愛股之一晨鳴紙業H股（1812）
，主因是公司持續在5元樓上回購，而H股股價無論較A股股價及資產淨值價都有大幅折讓，可憧憬業績回暖及甚至是把H股私有化，因此認為5元以下可以收集。但在本欄介紹當日，由於其A股剛跌破淨值價引來新的拋售，H股亦跟隨下跌，直至本周一收市後晨鳴發表盈利預告，董事會料去年盈利可增長達1倍，股價周二逆市反彈。
根據董事會估計，去年每股盈利可達0.47至0.57元人民幣，即是說大約為50餘港仙以至超過60港仙，市盈率回落至10倍以下。
盈利是否受惠於一次過的項目？似是沒有，在紙品主業方面，董事會表示，「公司前期產能升級，市場競爭力增強；通過強化內部管理，生產成本按年下降，產品毛利率按年增加。」這反映出在景氣淘汰賽中，晨鳴作為龍頭之一，已明顯勝出。
另外，晨鳴的新業務亦帶來收益，董事會稱，「公司對外開展融資租貸業務增加，盈利能力按年提升。」晨鳴早前已獲得財務公司牌照，這不僅令本身融資成本減少，還帶來盈利。
公司持續大手回購
由此可見，公司早前數次持續大手回購H股和B股，絕非無的放矢，而是董事會認為兩者的股價遠低於公司的價值，但由於紙業是夕陽工業，亦有大戶趁機沽貨離場，我認為，這是一次大型的「換股東」過程。
後市關鍵在於晨鳴的分紅政策，前年盈利大跌，派息大減，但仍有17.5港仙，股東算有收益，今年盈利翻倍，我預期派息亦相應增加，保守股計不少於30港仙，令晨鳴又回到高息股行列。
晨鳴是長期被看低一線的國企，無論在內地或香港，其A股及H股都跑得較差，反映市場對紙業股的偏見，漠視晨鳴管理層敢於求變和創新的精神。同時，就算在逆境時也能堅持分紅派發股息，令到小股東無後顧之憂。
晨鳴參與金融業務進入收成期，未來前景更為看好，我認為，經過去年盈利大增後，今年仍可望保持雙位數增長，市況疲弱是收集良機。
曾廣標
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