【利財筆記】總結2015成績 預測九成中（林本利）
2015年剛過去，大家有沒有整理一下去年投資成績？林Sir每年年底會檢討自己投資表現，以及檢視過去一年在理財班上作的投資預測。2015年預測命中率再度達九成，讓他跌眼鏡是港股牛市僅維持兩個月便完結，以及港股經過「五窮六絕」後沒有「七翻身
」，其餘關於股市、樓市、匯市的投資分析全都準確。
【股市】料港股終穿20000點
2015年中港股市齊齊上演大時代。林Sir在1月預測上證指數在6月左右升至3700點，並升至9月爆煲。他回憶說，「A股每次牛市歷時約兩年、上升幅度至少一倍。故這次從1849點的低位起步，便估計可升一倍至3700點。」結果，今次A股狂牛跑得比林Sir預計快，在3月底已到達3700點，在幾乎沒有調整下，直升上6月最高的5178點。「今次上證最高的5178點，PE（市盈率）為26倍，較2007年牛市達60倍PE低得多，可見內地股民已成熟了，因此下跌也不算跌太多，最低跌至2850點，仍有14倍PE。」
相比A股，港股牛市姍姍來遲，在4 月才起步， 最高為同月底的28588點，及至6月底便掉頭向下，牛市僅歷時兩個月，為林Sir始料不及，更因而做了一個錯誤的投資決定——6月初入市博「七翻身」。
林Sir憶述，「五窮六絕七翻身」在過去10年完全正確，因此今年繼續「例牌動作」，在5月沽出約兩成股票，見「五窮六絕」應驗，便在6月底再入市等待「七翻身」。結果，港股在7月8日一度急挫逾2000點，曾低見22836點，林Sir隨即發現勢色不對，「7月初我還猶豫港股是不是僅經歷調整，但經過首兩周後便知港股大勢已去，故恒時當時仍有25000點已勸大家離場，反彈便要即走。」
雖然2015年牛市，恒生指數最高只升至28588點，沒升破2007年的31958點高位。不過林Sir指，若計及港股的派息，大市其實早已升越2007年。恒生股息累計指數在2007年10月30日最高為59958點，2015年最高點在4月28日，報69056點，超出2007年高位15%。「不要單看恒生指數，因為恒指連PE也可以假。恒指近年很多股票派發高息，如建設銀行（00939）派息達6、7厘，它派完息也會令指數下跌不少。」
林Sir說參考過去歷史，港股向下調整幅度往往達10,000點，歷時可以由3個月至12個月不等，故他認為港股有可能未見底，仍有可能跌穿20000點。這項預測會否言中，需要繼續觀察多半年，他相信2016年第二季末便有分曉。
【匯市】買紐元3個月賺一成
港股7月急轉直下，林Sir傳授「逃生6招」，包括分階段考慮吸納外幣，如澳元、紐元。結果這商品貨幣孖寶在9月初見底後便回升。他說澳元及紐元9月走弱，除了資源出口下跌，當時也因為美國加息預期。「臨近9月，全球（特別是中國）經濟環境欠佳，我預計美國9月不會加息，因此在9月很有信心買外幣。當美國不加息，澳元、紐元便不會弱。」林Sir相信外幣升跌有循環，在5元下買紐元風險較低，一兩年內回升機會大。結果，紐元從9月至今，短短3個多月也回升了近一成。
【樓市】高位買樓花變雙輸
林Sir在去年初已明言，2015年只宜換樓、首次置業萬萬不可，並預言樓市第四季高危。近期樓市終於轉勢，中原城市領先指數（CCL）由高位下跌約7%，個別地區更下跌一兩成。林Sir預測不幸言中。
「一早提大家千萬別買樓，現時樓價回到去年初水平，過去一年升幅盡化烏有。我好難過，去年跟地產商買新盤樓花的買家好慘，若他們自住的單位仍未賣，舊單位和新單位價值隨時都跌兩成！」
假設買家原有物業在樓價400萬元買入，尚欠銀行200多萬元，早前升值至800萬元便決定換樓，以為可套現500多萬元，用作首期去買入價值千萬元的新樓。若樓價下跌兩成，而業主仍未沽出原有單位，單位最新只值640萬元，套現所得便不足以支付新樓500多萬元首期。他指更慘是發展商手上有很多單位要出售，新盤開價只會愈開愈平，若前述的新盤也由1,000萬元跌價至800萬元，該換樓客便雙輸，帳面合共輸360萬元。「所以我一直勸大家換樓，應即賣自住單位，而且不應買樓花，樓價上升你就開心，但跌市時你輸不起！」
作者：林本利
前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及新高中經濟學。電郵︰im_focus@hket.com
撰文及資料整理：葉卓偉
利財筆記 - 林本利 舊文
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