【股市新談】內地經濟前景轉差令汽車股當災 （彭偉新）
近日汽車股的跌勢的確令投資者心寒，特別是去年12月時，市場仍然一面倒地看好內地汽車行業的前景，即使在去年10月及11月內地汽車業庫存連續兩個月升抵警界線時，市場仍未有感到太大的憂慮，尤其是自去年國慶節前中央突然宣佈會把小排汽車的購置
稅減半，便大幅刺激到小排量汽車的銷售量，令到內地汽車股在去年第4季時出現大翻身。不過，當踏入了2015年，便出現了180度的逆轉，所有的汽車股不論是否受到政策的扶持，均出現了明顯的下跌，而且更以吉利汽車(0175)的跌幅最為驚人，只5個交易日，最多更下跌了近20%，下跌的走勢令人以為中央已經把該政策收回。
雖然筆者也同意部份汽車股在過去幾個月的股價走勢的確已經出現了「超買」，即使部份汽車股自去年11月公佈的銷售持續地向好，股價也不應該無止境地向上「發展」。而近日汽車股的急跌，除了因為之前的累積升幅過大外，也可能是因為市場擔心中央在推行多種的財政政策，利用補貼去刺激市場需求，令到中央在財政補貼上，出現了過大的開支。而有大行更對電動車股比亞迪股份(1211)大開「殺戒」，把股份的目標價大幅下調，主要是認為中央在財政緊絀下，可能會大幅削減對電動車的補貼，令到比亞迪旗下電動車的銷售會受到壓力，因此，大幅調低股份的目標價。
而根據內地傳媒所引術的消息，中央為求令到今年整體的經濟增長能夠達到目標6.5%以上，會增加全年的財政赤字，以支持經濟發展。理論上，有這種的保證，電動車的補貼應該不會受到影響，尤其是中央一向都很想推動內地電動汽車股可以擁有自己的生產技術，佔有內地電動車市場一重要的一席，因此，一直推出很多的政策以扶持行業的發展，包括本地電動車的稅務優惠，又甚至在充電樁的建設上，中央都是偏坦於本地的電動車，目的只有一個，就是不希望把內地電動車這個龐大的市場拱手讓給外資生產商，並影響到內地本地電動車的發展前景。所以，大幅度或完全地削減財政補貼是不合邏輯的。如果是樣的話，比亞迪股份的股價下跌，似乎只是回吐的借口，令到股價可以返回更低水平，以吸引資金在低位追捧。所以，筆者認為雖然在股價下跌的期間去追貨的確有點風險，但亦不需要在已經下繼續追沽。
至於另一隻跌得非常明顯的股份吉利汽車(0175)更加跌得莫名其妙，首先吉利本身以生產小排量汽車為主，而去年第四季亦是以銷售小排汽車為主，因此，他們不是直接拿政府的補貼為生的，因此，即使中央真的減少補貼，也只會對其他的對手有影響，但對吉利汽車的影響極為輕微，所以，股價下跌的原因不在於此。不過，當股價經過一輪急跌後，股價已返回了去年9月30日的上升裂口水平，更在昨日急跌時，失守過3.50元的心理水平，最低位見過3.36元後，便開始反彈。
預期吉利汽車股價已經出現了「超賣」，尤其是RSI及隨機指數均已跌至超賣區，再加上集團剛發出了去年全年的盈利預喜，因此，該股有條件先行作出技術反彈，特別是當在RSI及隨機指數同時超賣，要反彈起上來的升幅可以一點也不弱的。在基本因素未有太大的改變，以及技術走勢回穩，相信吉利亦會隨時有反彈的機會。
京華山一研究部主管
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