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2016年2月18日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2016年2月18日

談國論企 - 黎偉成 2016年2月18日


即市新聞
18/02/2016 11:32
《談國論企-黎偉成》通貨價格可控升溫惟須增鮮菜肉禽供應惠民生

  《談國論企》中國的居民消費價格(CPI)於2016年1月份同比基本維持可控式的升

溫,基本擺脫境內外一眾對通縮之憂疑,惟仍得(I)增加(i)鮮菜及(ii)肉禽的生產和

供應,以

緩和此等價格不斷高速增長的勢頭,確保基本民生所需,而(II)利好者為

(iii)樓價下跌亦拖低住房租金增幅,(iv)交通和通信主要項目的價格受控。通脹與國

民經濟大致同步發展,佳象也。
 
*通貨價格基本與國民經濟同步發展乃佳象*
 
  來自中國國家統計局的最新資料:CPI於2016年1月份同比增長1﹒8%(見表一)

,比對上一個月的2015年12月份的1﹒6%上漲0﹒2個百分點,不僅正式止住是年10

月份及9月份的月環比回落,更屬三連升,且此數相對於2015年1月份的0﹒8%升幅多增

凡1個百分點,瓦解境內外一眾所謂有「通縮憂慮」之說。但CPI的最新發展,則有優與劣之

分。
  (甲)劣者,乃食品、煙酒類的分類指數於2016年1月份同比大幅增長3﹒6%,為整

體CPI平均增長1﹒8%之一倍,和較對上一個月份增加0﹒9個百分點,而2015年12

月份的2﹒7%和11月份的2﹒3%月環均是只升0﹒4%個百分點,主要受困於(一)肉禽

類指數大幅上升10﹒8%的刺激,特別是(1)豬肉價格於2016年1月份同比上升

18﹒8%,比2015年12月的14%漲幅激增4﹒8個分點,遠高於是11月份的

13﹒9%、10月份的15﹒8%、9月份的17﹒4%和7月份的16﹒7%,只是略低於

8月份的19﹒6%,可在相當程度反映出豬肉的供應嚴重不足,相信此情於2月份的申丙猴年

新年期難有改善,對CPI造成壓力日甚。
  由是其餘兩個主要肉禽價格即使有持續回落,對通貨顯然難有緩和之力:(2)牛肉價格於

2016年1月份回落0﹒1個百分點,較2015年12月份的0﹒4%少減0﹒3個百分點

,只是稍優於11月份之持平;和(3)羊肉跌價大幅回落9﹒5%,相對於2015年12月

份及11月份分別達到的8﹒9%及8%的跌幅有所擴大,但羊肉顯非十分主項肉禽食品。

  和(二)鮮菜分類指數於2016年1月份同比增加14﹒7%,比2015年12月份增

11﹒8%和11月份增9﹒4%,分別多增2﹒9個百分點和5﹒3個百分點,鮮菜價格仍十

分昂貴,顯然受到天氣和氣候較為反覆有關。
  大江南北天氣於2016年變化有點異常,相信鮮菜種植和供應仍難滿足市場的實際需求,

府仍得設法更積極鼓勵農民增加養豬、種菜,強化市場的供應,滿足居民生活所需。豬肉與鮮菜

皆為居民日常食用之重點,價格初步止住持續急漲之勢,有利於改善民生。

  但通貨價格的最新發展,仍有佳者,即(乙)非食品分類指數於2016年1月份為

1﹒2%,略高於2015年12月份與11月份均達的1﹒1%,當然不及10月份的

0﹒9%低增長,惟是仍屬處於可控的軌道,其中消費品分類指數2016年1月份持平於對上

月的1﹒5%,而高於2015年11月份的1﹒2%,和不包括食品及能源的分類指數升

1﹒2%,低於對上一個月的1﹒5%,顯通脹非由購物、投資甚或服務等消費行為拉動。

 
*人民幣對美元匯價回落稍遲或引發進口通脹*

 
  需要指出者為與民生有關的其他消費物價,相當大部分項目基本能夠保持住穩定的勢頭,特

別是(三)服務分類指數,於2016年1月份2﹒2%,略高於2015年12月份與11月

份持平於2﹒1%,其中(I)家庭服務及加工維修服務同比增長5﹒3%,低於2015年

12月份的5﹒7%和11月份的6%,頗有於高位下行之態。(II)居住分類指數中之住房

租金漲幅持平於對上一個月的2﹒6%,低於2015年11月的2﹒8%、10月份升

2﹒7%、9月份的2﹒9%、8月份及7月份的3%,基本由穩定稍高成長之勢略見緩和。

  (III)水、電、燃料價格反覆下行,2016年1月份跌1﹒2%。

  (四)交通和通信分類指數同比跌幅1﹒6%,比2015年12月份的1﹒3%和11月

份1﹒4%多跌,其中車用燃料及配件減7﹒1%,通信工具跌3﹒9%,通信服務及交通工具

跌幅分別達0﹒3%與2﹒2%。
  堅持我之解讀,為中國CPI的(A)主要結構基本以食品為主導,而非消費、服務,故頗

受肉禽、鮮菜、鮮果和水產等供、求關係的影響;(B)若從發達國家之CPI每多反映到消費

、投資、服務等行為的角度剖析,相關項目仍保持溫和增長,與國民經濟發展大致同步;(C)

人民幣對美元匯價徐徐回落,也許會在稍遲階段造成進口通脹壓力,但這在國際商品價格每多處

低水平之現今,受壓該屬有限,乃須注意之處。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
              表一:居民消費價格同比增長

           月份       同比增長      環比增減

                     (%)       (%)

      ------------------------------

      2016年 1月       1﹒8      +0﹒2

      2015年12月       1﹒6      +0﹒1

      2015年11月       1﹒5      +0﹒2

      2015年10月       1﹒3      -0﹒3

       2015年9月       1﹒6      -0﹒4

       2015年8月       2﹒0       0﹒4

       2015年7月       1﹒6       0﹒2

       2015年6月       1﹒4       0﹒2

       2015年5月       1﹒2      -0﹒3

       2015年4月       1﹒5       0﹒1

       2015年3月       1﹒4       持平

       2015年2月       1﹒4       0﹒6

       2015年1月       0﹒8      -0﹒7

      2014年12月       1﹒5       0﹒1

      2014年11月       1﹒4      -0﹒2

      2014年10月       1﹒6       持平

       2014年9月       1﹒6      -0﹒4

       2014年8月       2﹒0      -0﹒3

       2014年7月       2﹒3       持平

       2014年6月       2﹒3      -0﹒2

       2014年5月       2﹒5       0﹒7

       2014年4月       1﹒8      -0﹒6

       2014年3月       2﹒4       0﹒4

      2013年12月       2﹒5      -0﹒5

      2012年12月       2﹒5      +0﹒5

      2011年12月       4﹒1      -0﹒3

      2010年          3﹒3

      2009年         -0﹒7

      2008年          5﹒9

      2007年          4﹒8

      2006年          1﹒5

      ------------------------------

              表二:CPI之季度平均同比長

         季度             居民消費價格

                         (%)

      ------------------------------

      4Q╱2015年           1﹒47

      3Q╱2015年           1﹒73

      2Q╱2015年           1﹒36

      1Q╱2015年           1﹒20

      4Q╱2014年           1﹒50

      3Q╱2014年           2﹒00

      2Q╱2014年           2﹒20

      1Q╱2014年           2﹒30

      4Q╱2013年           2﹒90

      ------------------------------

      資料來源:中國國家統計局
      資料整理:黎偉成
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