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2016年2月18日 星期四

趣BlogBlog - 股榮 2016年2月18日

趣BlogBlog - 股榮 2016年2月18日


趣BLOGBLOG:劇透


■中國政策龍門任搬,最好的決定是黯然離開。 資料圖片



前日中國公佈1月份人民幣新增貸款數字,金額是2.51萬億元(人民幣.下同),創歷史新高,同月社會融資規模是3.4萬億元,同樣遠超預期。3.4萬億元是一個甚麼的概念,用中國13億人口計算,1月份每

名中國居民借了2,615元。



料中央量寬程度狠
如果以中國社會上月借貸比喻成一個國家,它的規模就是全球第27大經濟國,較泰國、台灣、新加坡去年全年GDP還高,亦較香港GDP高出八成(見圖)。這些數字令我聯想起經典名句,「上帝要你滅亡,必先令你瘋狂」。事關1月份的數字,已劇透了今年中國瘋狂放水救經濟的意圖,超寬鬆貨幣的程度,會超越2008年海嘯後4萬億元救市的規模。

去年底中央經濟工作會議,明確將「去槓桿」列為今年重點任務。鏡頭一轉,今年初召開的人行工作會議,主要任務是「實施穩健的貨幣政策,營造適宜的貨幣金融環境,保持銀行體系流動性合理充裕」。滙控(005)周初宣佈拒遷冊回港,其中一個原因,就是中國不明朗因素,蓋過搵錢著數。中國政策有風險大家都知道,但程度去到暴力救市、惡意貶值等這些估你唔到的因素,龍門任搬,昨日去槓桿,今日開水喉,最好的決定是黯然離開。

1月份向來是全年放貸最多的月份,也是全年規模的風向標。08年海嘯後,前總理溫家寶極速推出4萬億救市方案,09年1月份的新增貸款1.6萬億元,全年累計有9.6萬億元。較08年1月及全年,都有接近一倍升幅。今年頭1月新增貸款,較09年1月還多近9,000億元,銀行如此放水,一要獲中央默許,甚至是中央強逼下的結果。大膽假設,中國貨幣戰已經響起,比歐洲無限量寬以及日本負利率還要狠,放水的程度不是非一般的鬆,而是濫放濫貸。

海嘯後數萬億救市,各行業濫借融資谷產能,惡果近兩年已在各行業浮現,銀行壞賬上升速度,用一個比喻,就是溫水煮蛙。東亞(023)去年中國業績超樣衰,中國減值貸款比率由2014年底的1.32%,增至去年底的2.63%。中銀監最新報告,去年整體商業銀行不良貸款按季升7%至1.27萬億元,不良貸款比率為1.67%,遠勝東亞,你相信嗎?

如連同關注類貸款,銀行有問題貸款金額4.2萬億元,佔總貸款5.5%。表面上,數字兩年間飆升一倍好嚇人,但攤分8季,每季有部署地增加些,令人感覺升幅不可怕,溫水煮蛙,就是大家這幾年死在內銀股手裏,仍然以為高息唔怕揸的謬論。

今年內銀仍須大撇壞賬,為免盤數太衰,大幅放貸增加基數是其一,第二是盛傳內銀撥備覆蓋率由150%降至120%,這些消息表面似利好內銀,實際只是粉飾造數。

這邊廂資金熱錢不斷流走,那邊廂卻瘋狂放水,情況就如一個病人一邊勁流血、但醫生唔止血,或者想止都止唔到,只能狂輸血吊命。這就是今時今日中國的實況。

股榮
https://www.facebook.com/stockwing1
本欄隔周四刊出

股榮
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