【股市新談】 石油股見資金流出（彭偉新）
雖然恒指自2月12日低位18,278點水平開始反彈，並一度收復過19,000點，升上最高19,308點水平，不過，20天線仍然是較強的阻力，令到恒指在本周二及周三兩次升上20天線後，在收市前得而復失，令到恒指自去年11月9月正式失守20天線以來
，一直未能向上突破20天線的阻力，而20天線的走勢更持續向下，令到港股的技術走勢繼續向淡。即使周四恒指向上升破20天線，由於成交額仍然不高，未能確認出恒指已轉強。所以，即使恒指由低位反彈至周四收市，已累積升近1,000點，但未有影響到恒指仍然有繼續回吐的技術形態。
雖然大市走勢仍然以偏弱為主，不過，若果分析港股內不同股份板塊的資金流走勢，可以看到部份板塊雖然出現較明顯的上升，但相反在股價持續上升的同時，投資者反而托著股價在高位沽售股份，令到股份日後走勢會有機會轉弱。至於部份在股價持續下跌期間，反而見到有投資者持續在低位吸納，令到該類股份有上升的潛力。因此，現時股價的升與跌並不能告市投資者究竟該類別的股份是否可以作繼續上升的指標。而這套資金流的分析在筆者的專欄中已討論過多次，由於所分析的數據是各市場參與者利用真金白銀進行買賣的數據，因此，已把所有的「搭棚」、「抽牌」或假借其他交易商進行交易等掩眼法剔除，所以更能反映出市場主要投資者及大部份投資者對單一股份或板塊的看法。
在圖1中所見，顯示出自2月16日止的過去一周期間，由於大市頗為反覆，令到港股各板塊的股份分散在資金流向圖的四個區間中，其中，石油股、本港地產股、券商股及建材股分別落在左上方的區間中，該區間是代表股份板塊的股價雖然上升，但郤錄得資金外流，反映著投資者在股價上升期間，以主動減持股份為主，暗示著投資者看淡該等板塊的前景。所以，投資者若果持有該等股份的話，不妨趁有獲利空間先行沽出相關的股份。
尤其是筆者認為即使多個油組國成員承諾把每日產油量維持在今年1月水平，但由於該水平已較去年底為高，因此，筆者認為該承諾並不是如市場所理解是減產協議。而且伊朗脫離了國際油市多年後，需要有更多的外匯收入去發展基建，因此未必會願意跟隨減產協議，所以，以伊朗的產油產量來看，如果不參與減產或限產，相信油價在短期內很難有回升上之前高的機會。所以，油價回升期間，難怪有較多的資金反而沽出石油股，令到資金流出現負數的原因。
另外，為了要令到讀者更容易看到近日油股急升後，資金流的變化情況，筆者把2月15日三隻油股(中石化、中石油及中海油)的全日資金流走勢(見圖2)，與周四三隻油股的全日資金流走勢(見圖3)作一比較。從圖2中可見，三隻油股在股價(紅線)全日上升下，總資金流(淺藍色面積)亦出現全日上升的情況，反映出當日在石油股價向好的時間，市場上的投資者仍然樂意去主動買入該三隻石油股，令到股價及資金流同樣上升，反映後市走勢仍然有上升的動力。不過，從圖3中可見，當周四石油價格再被推高至每桶31美元時，三隻石油股的股價走勢雖然仍然能延續之前的升勢，但資金流走勢郤出現轉弱的情況，雖然在最後10分鐘內，中石化及中石油的資金流由負轉正，但相信主要是為了要平之前的淡倉為主，明顯見到在圖3中的早段持續綠得資金流出，因此，投資者仍然要小心石油股未來的走勢或會在短期內出現見頂的情況。
圖1：至2月16日止一周主要板塊的資金流向分佈
資料來源：彭博及京華山一 圖2：三隻油股於2月15日大升市當日的即市資金流走勢圖
資料來源：ALGO TRADER 圖3：三隻油股於2月18日大升市當日的即市資金流走勢圖
資料來源：ALGO TRADER 京華山一研究部主管
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