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2016年2月5日 星期五

一周三件 - 錢雋 2016年2月5日

一周三件 - 錢雋 2016年2月5日


一周三件:大新肥仔潛力


■大新金融噚日升咗7%。 資料圖片


大新金融(440)同阿仔大新銀行(2356)之間嘅PB折讓,係2008年金融海嘯以嚟最大,仲未計,大新金融仲有嚟自保險瓣數嘅肥仔潛在增值。

保險業務估值高
大新金融家陣0.64倍PB,比大新銀行0.82倍PB,折讓近22%。2008

年金融海嘯年以嚟,大新金融同大新銀行每年嘅PB折讓,大部份keep喺14%到17%,而2010年時嘅折讓,更加得7%。將對上8年拉平均,大新金融同大新銀行PB折讓,係12%左右。呢期阿媽比阿仔嘅PB折讓,係呢8年嚟最大。

大新上月中發公告,話各自就大新人壽保險業務,同大新銀行人壽保險產品銷售嘅策略方案,進行探討。有大行連隨發報告,話探討雖然只係初步階段,但市場估計,保險業務價值,已經達到10億美元,折約78億港元,而喺中期報告度,呢瓣價值得42億元。

大新系呢瓣業務策略方案係點,去唔去馬,要等進一步公佈,但參考大行所講市價,非常粗略計數:大新金融股價9個月嚟,跌近40%,現價37.95元嘅總市值,得番127億元,單係保險呢瓣市場估值,已經等於集團總市值61%。又以市場估值額外凸章36億元,折合大新金融每股10.7元,連呢板潛在增值計,大新金融NAV上到近70蚊,得0.54倍PB,比本身過去10年平均值,同彭博綜合行家平均0.95倍PB,亦平咗40%過外。

正路計數,呢轉以PB、PB折讓,增值潛力,同消息面睇,大新金融比阿仔大新銀行值博,而噚日大新金融升咗7%,叻過阿仔大新銀行2%升幅。

錢雋
細價股專家
本欄逢周一、三、五刊出

錢雋
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