談國論企 - 黎偉成 2016年3月15日
即市新聞
15/03/2016 10:01
《談國論企-黎偉成》前二月零售穩固投略升工業減產經濟下行添壓
《談國論企》中國的(i)規模以上工業增加值增幅於2016年前2個月放緩至最近一年
低位,(ii)製造業採購經理指數PMI的出口新訂單略減收縮之勢,和(iii)社會消費
品零售總
值的增長因網上銷售比較基礎高之況亦告減速,僅(iv)固定資產投資(不含農戶)
及(v)全國房地產開發投資初呈見底稍升傾向,顯國民經濟在需極端疲弱拖累續存下行壓力,
由是(vi)以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款增長淨額保持相對高速增長,有利於實體
經濟各個環節產生減壓抗體。中國政府積極主動採取以’供給側’為其中主導的經濟新策,有助
國內生產總值GDP全年增長達致6﹒5%至7%的預期目標。
*網絡增幅放緩使零售業表面似差實質仍保佳態*
來自中國國家統計局所發布的最新資料顯示,多個主要經濟組成部分於2016年1-2月
份的表現,比2015年同期之差強人意,略見惡化,重點有:
(一)規模以上工業生產增加值於2016年1-2月份同比增長5﹒4%,比對上一年
12月份及1-2月份分別所達的5﹒9%與6﹒8%增長,環比及同比分別回落0﹒5個百點
和1﹒4個百分點,但此二數相對於2015年同一比較分別回落1﹒1個百分點與1﹒8個百
分點,增長放緩的幅度即使有所收窄,但情況未許樂觀(1)採礦業增加值同比增加1﹒5%,
比2015年同比所增的4﹒2%少增2﹒7個百分點,相對於上年所少增的2﹒6個百分點略
見擴大;和(2)電力、熱力、燃氣及水生產和供應業,同比所增之1﹒5%,比2015年期
的4%升幅低2﹒5個百點。
弱態亦見之於(3)製造業,期內的同比增長6%,相對於2015年1-2月所增的
7﹒5%少增1﹒5個百分點,當然受到2015年尤以下半年為主的出口新訂單反覆爭持於稍
升或略跌放臨界點50之數的困擾。
但(二)社會消費品零售總額,於2016年1-2月份累計5﹒291萬億元的同比增長
10﹒2%,比2015年12月份及1-2月份的11﹒1%與10﹒7%升幅,分別少增0
﹒9個百分點與0﹒5個百分點,即使維持低雙數的增長,表現卻只屬差強人意,主要原因為(
i)實物商品網上零售額5053億元同比增加25﹒4%,相對於2015年1-2月份累計
3991億元的47﹒4%增長少增22個百分點,遂明顯拖低整體之數;而(ii)金銀珠寶
涉資541億元同比減少1﹒5%,比上年同期564億元的2﹒4%跌幅少減0﹒9個百分點
,和(ii)石油及制品的同比減幅由上年同期之6﹒7%大幅收窄至0﹒5%,而
(iii)日用品、家用電器和音像器、家具等多個環節銷路尚可,通訊器材及餐飲更分別增長
20﹒1%與11﹒3%。
(三)固定資產投資(不含農戶),於2016年1-2月份累計3﹒8萬億元同比名義增
長10﹒2%,即使較2015年同期13﹒9%的增幅少增3﹒7個百點之普,唯是此數相對
於對上一個月之10%升幅卻又多增0﹒2個百分點,初步止住多時的下行形態。此情難得之處
,為出口之於2月份同比減少20﹒6%比1月份所減6﹒6%多減14個百分分點,固投尚保
雙位數增。
*製造業固投比上年多增十倍房地產銷售顯升*
固投於2016年前兩個月基本回穩之因,乃製造業1﹒1663萬億元同比增加7﹒5%
,比2015年0﹒6%多增凡6﹒9個百分點或10﹒5倍之普,和電力、熱力、燃氣及水生
產和供應投資1720億元同比增加18﹒5%,即使低於2015年同期所增之22﹒6%,
仍屬異常高增長,遂抵銷採礦業投資的同比跌幅由2015年1-2月份所減之2﹒6%顯著擴
大至29﹒5%之壓。
至於(四)房地產開發投資,於2016年1-2月份累計9025億元同比名義增加3%
,比2015年同期所增之10﹒4%,當然遠為遜色,卻較2015年12月份僅增之1%環
比多增2倍,更重要者為商品房銷售面積1﹒1235億平方米同比增加28﹒2%,比
2015年全年提高21﹒7個百分點,其中住宅銷售面積更增30﹒4%;商品房銷售額
8577億元同比增加43﹒6%和多增29﹒2個百分點,其中住宅銷售額增長49﹒2%。
由是(五)以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款增長淨額於2016年2月份達
7266億 元,不僅比2015年同期所增的1﹒02萬億元少增2970億元或29﹒1%
,更遠遠低於對上一個月的1月份達2﹒51萬億元同比增加1﹒04萬億元或70﹒7%的增
速,頗有大起大落之概。若綜合前2月的情況,累計貸款增長淨額3﹒27萬億元同比增加
29﹒98%,相對於2015年1-2月份的2﹒49萬億元的27%升幅,額度上仍多增7
800億元和幅度高2﹒98個百分點,可在相當程度表明金融機構繼續積極地以信貸支持實體
經濟發展。
中國領導層於2015年12月18日至21日舉行的中央經濟工作會議,強調2016年
及今後一個時期,要在(甲)適度擴大總需求的同時,(乙)著力加強供給結構性改革,作為穩
定經濟增長,和推動濟發展時更加注重提高發質量和效益的十分重要的政策性策略,只要國務院
相關部委充分理解和落實此中之重點舉措’產業政策要準’,該有望逐步達標。此舉將有利中國
經濟於未來一段時期保穩中求進的增長,成為發展之新常態。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
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