何車500：光國落後敲得過
汙水環保股交出耀眼成績，中滔環保（1363）一股當先，現價較前年9月招股價飆升522%，期內北控水務（371）上漲52%，一向居龍頭位置的光大國際（257）則只升26%，現市值381億元且已低於北控水務的393億元。國策利好環保股，追落後，敲光國。
1）2009
年至2015年，光國純利激增460%至20.85億元，六年複式年增率高達33%。有高增長支持，光國一直享有高估值，六年平均PE25.4倍，平均PB2.80倍。光國去年盈利增長22%，彭博綜合券商預測今年再增29%，PE降至14.1倍，明年PE11.2倍，較平均折讓56%；明年預期PB1.73倍，較平均折讓四成。
2）中滔今年預期PE16.1倍/PB3.37倍，北控水務今年預期PE13.7倍/PB2.07倍。光國較同業平均有折讓，以其光大集團背景及國內龍頭位置，應有溢價而非折讓。
3）美國大型環保股估值頗高，Waste Management今年預期PE21倍/PB4.8倍，Republic Services今年PE22倍/PB2.1倍。
★券商平均站目標價12.38元，上升空間46％，升幅「信七成」即32％，可見11.22元，較去年高位仍低逾三成，折合明年PE仍在15倍以下。
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