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2016年3月15日 星期二

何車500 - 何車 2016年3月15日

何車500 - 何車 2016年3月15日


何車500:光國落後敲得過




汙水環保股交出耀眼成績,中滔環保(1363)一股當先,現價較前年9月招股價飆升522%,期內北控水務(371)上漲52%,一向居龍頭位置的光大國際(257)則只升26%,現市值381億元且已低於北控水務的393億元。國策利好環保股,追落後,敲光國。

1)2009

年至2015年,光國純利激增460%至20.85億元,六年複式年增率高達33%。有高增長支持,光國一直享有高估值,六年平均PE25.4倍,平均PB2.80倍。光國去年盈利增長22%,彭博綜合券商預測今年再增29%,PE降至14.1倍,明年PE11.2倍,較平均折讓56%;明年預期PB1.73倍,較平均折讓四成。

2)中滔今年預期PE16.1倍/PB3.37倍,北控水務今年預期PE13.7倍/PB2.07倍。光國較同業平均有折讓,以其光大集團背景及國內龍頭位置,應有溢價而非折讓。

3)美國大型環保股估值頗高,Waste Management今年預期PE21倍/PB4.8倍,Republic Services今年PE22倍/PB2.1倍。

★券商平均站目標價12.38元,上升空間46%,升幅「信七成」即32%,可見11.22元,較去年高位仍低逾三成,折合明年PE仍在15倍以下。

何車

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