即市新聞
29/03/2016 09:45
《談國論企－黎偉成》規模以上工業企業前二月利潤止跌回升屬佳象
《談國論企》中國的全國規模以上工業企業實現利潤於２０１６年１－２月份同比增長
４﹒９％，完完全全改變２０１５年同期和全年分別下跌４﹒２％與２﹒３％的劣態，主要受惠
於（１）成本
和（２）債務等控制取得成效，遂抵銷（３）實現主營業務增長放緩所造成的或然
負面影，其中有相當部分的製造業的主營業務實現利潤和業績皆告改善，而（４）應收帳之緩增
，及（５）產成品存貨之明顯減少，皆預示工業企業的經營業務、業績有望持續改善。但採礦業
之盈轉虧，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業之少賺，又予人以懸念。
＊控成本取利潤回升佳效和產成品存貨微增亦佳＊
來自中國國家統計局於３月２７日上午的最新數據，全國規模以上工業企業的實現利潤總額
於２０１６年１－２月份累計達７８０７﹒１億元，同比增加４﹒８％，扭轉２０１５年同期
７４５２﹒４億元得減少４﹒２％之惡況，為連跌多時後初見之佳象，重點有數：
從兩個方面看，規模以上工業企業實現利潤總額之能夠出現跌轉升的（甲）基本結構性因素
，乃（一）成本控制達效，特別是實現主營業務收入於２０１６年前二月累計達１５﹒２６萬億
元，同比即使只是增加１％和較上年少增１﹒９個百分點，但較發生主營業務成本１３﹒０１萬
億元僅增的０﹒７％，卻又多增０﹒３個百分點，相對於２０１５年同期二數分別增加２﹒９％
與３﹒３％而收入比成本少增０﹒４個百分點，情況有頗為明顯的好轉，由是使工業企業的毛利
以至實現利潤總額跌轉升。
和（二）商情似有喘穩傾向，即：（ａ）應收帳１﹒０７萬億元同比增加８﹒２％，相對於
２０１５年１－２月份的１０﹒８％增長少增２﹒６個百分點，結合（ｂ）應收帳平均回收期
４２﹒４天，無疑比２０１５年同期的３９﹒５天增加２﹒９天，可解讀之處為工業企業之收帳
仍面對困難，但只要能夠予需要支付帳項者多一點時間，便可以收取到應收之帳。
對於工業企業的經營前景，更感到可審慎樂觀，理由為（三）產成品存貨累計３﹒５７億元
同比只增加０﹒７％，比上年同期３﹒５６億元的８﹒５％增幅少增７﹒８個百分點；而產成品
存貨周轉期１６﹒５天，則比２０１５年前二月的１６﹒４天大致持平。要是內需在供給側政策
支持漸次回升，甚至外需由減轉緩增，相信中國的工業企業特別是製造業會較快受惠。
至於工業企業的（乙）經營及回報實況，便可見（四）製造業的處境有相當重大的改善：實
現利潤總額７０３９﹒９億元同比增加１２﹒９％，比２０１５年１－２月６２３６﹒８億元的
２﹒２％增幅多增凡１０﹒７個百分點之普，更為整體規模以上工業企業實現利潤總額中佔比高
達９０﹒１６％，特點有（Ｉ）具高增值能力的屬一般貿易的行業情況普見明顯好轉，包括（ｉ
）電氣機械和器材製造業的實現利潤５１５﹒５億元同比增加２５％，比上年同期的
９﹒４％多增１５﹒６個百分點，而實現主營業額收入９１８６億元則增６％，為製造業表現之
最佳者；（ｉｉ）專用設備製造業的實現利潤２５１﹒８億元同比增加１２﹒８％，扭轉上年同
期減少１﹒１％之劣況，而實現主營業額收入４６９７億元則增４﹒９％；（ｉｉｉ）汽車製造
業實現利潤８３５億元同比增加４﹒８％，亦扭轉上年同期減少５﹒４％個百分點之象，而實現
主營業額收入１﹒０９萬億元則增７﹒８％。
＊高增值製造業每多賺礦業相關產品情況待改善＊
表現未如人意者，有（ｉｖ）計算機、通信和其他電子設備製造業實現利潤３３０﹒２億元
同比增加８﹒３％，卻比上年同期的４８﹒４％少增４０﹒１個百分點，而實現主營業額收入１
﹒２５萬億元則增２﹒５％；（ｖ）通用設備製造業實現利潤３２３﹒２億元同比減少
１﹒１％，而上年同期則增加４﹒２％，而實現主營業額收入６１２２億元則僅增１﹒３％。二
者皆有需要改善。
同樣有提升者，為（ＩＩ）農副食品加工業實現利潤４７５﹒１億元同比增加１４﹒９％，
比上年同期的８﹒３％多增６﹒６個百分點，而實現主營業額收入９３８１億元則增５﹒１％；
紡織業實現利潤２７０﹒７億元同比增加７％，比上年同期的８﹒８％升增１﹒８個百分點，而
實現主營業額收入５４７２億元則增５％；化學原料和化學裝品製造業實現利潤５３６﹒８億元
同比增加１６﹒２％，比上年同期的１﹒１％多增１５﹒１個百分點，而實現主營業額收入
１﹒１５萬億元則增２﹒５％。
表現欠理想者，有（ＩＩＩ）多與礦業有關：黑色金屬冶煉和壓延加工製造業實現利潤２４
億元同比增減少７２﹒９％，比上年同期的１０﹒８％多減６２﹒１個百分點，而實現主營業額
收入８３８６億元減１３﹒２％；有色金屬冶煉和壓延加工製造業實現利潤１２６﹒６億元同比
減１２﹒６％，上年同期則增１２﹒５％；煤炭開採和洗潠業、石油和天然氣開採業盈轉虧和分
別出現虧損９﹒３１億元與２０３﹒４億元。
但石油加工、煉焦和核燃料加工，由上年之虧２﹒０２億元，轉盈１８２﹒４億元。
從（五）企業的註冊資本結構分析，以（１）股份制企業的表現最佳，實現利潤總額
５２１６億元同比增加６﹒４％，扭轉上年減少７％之況；（２）外商及港澳台投資企業實現利
潤１９２﹒１億元同比增加５﹒６％，比上年同期的２﹒２％多增３﹒４個百分點；（３）私營
企業實現利潤３１０３﹒７億元同比增加７﹒５％，比上年同期的９﹒１％略低１﹒６個百分點
；（４）國有控股企業實現利潤１１７１億元同比減少１４﹒５％，比上年同期的３７％％少減
１３﹒５個百分點。僅（５）私營企業實現利潤３１０３億元同比減少０﹒３％，稍遜於上年同
期之持平。
我之解讀為：規模以上工業企業經營和回報情況有改善之初兆，如能持續有利於創造就業，
強化消費者的購物與投資，更會穩定甚至提升國民經濟的的發展力量，佳象也。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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