玩期指夾死你
2016年03月29日
復活節放長假前夕，港股挫269點收場，假期前不願持貨，加上藍籌放榜見光死，令港股腳軟軟。公佈業績的大股如中石油(857) 去年純利大跌67%，錄得17年來最差業績，券商同樣看法兩極，摩通指中石油股價已反映負面因素，維持「增持」評級，但瑞信認為中
石油今年續受油價低影響，原油儲量將會大幅下跌，故將評級由「中性」降至「遜於大市」，目標價由4.3元降至4元。結果中石油上周四收報5.14元，跌0.23元或4.3%，為表現最差藍籌。
大家見中石油跌成咁，其他兩桶油都無運行，中海油(883) 快將公佈業績，股價收8.96元，挫0.21元或2.3%；中石化(386) 亦差唔多，收報4.79元，跌0.13元或2.6%。但燃氣股昆侖能源(135) 頂得嚇，只跌0.3%，收6.54元。
中油國壽業績唔掂
另外一個大類別是內險股，國壽(2628) 去年純利升7.7%，惟受累於投資收益率單季銳減影響，第四季僅賺8.62億元，季度業績按年跌逾80%，業績公佈後，美銀美林將目標價由30.66元降至25.61元，但維持「買入」評級不變。國壽公佈業績後股價急挫，上周四收報18.56元，插0.76元或3.9%，是表現第二差藍籌。同是內險股的平保(2318) 亦跌，收報36.3元，跌0.95元或2.6%。預期未來短時間，本地股市會受大藍籌業績影響。
假期前我和一個股市大孖沙吃飯，大家講起股市點睇，正路是睇淡，內地經濟未好，香港經濟差，但佢話唔好以此衡量股市短期走勢，皆因散戶大多睇淡，佢怕本地倉都係淡倉為主。
佢話港股走向由期指左右，期指走向由外資大戶玩曬。他早前勸過一個本地大戶唔好再賭期指啦，唔係你睇大市睇得啱唔啱，而係外資睇住你的底牌來賭，你睇好時佢賭淡，夾死你先至收工。個本地大戶聽完真係收山唔賭期指，結果輸少好多錢。
大孖沙話股市值幾多，得個講字，你覺得個市差唔值20300點，佢可以夾高俾你睇。
現在大市向淡，唯一利好因素是太多散戶睇淡，佢怕大市還有一夾，夾到散戶開始信個市無事啦，或者一日夾高500點，夾到期指淡倉投降為止。到大批本地客入市揸好倉去平淡倉，外資大戶先至施施然去沽都未遲。呢啲人為市，無乜基本因素可以講得清。
外圍股市波動不太大，A股周一波動唔大，先升後回，上證綜指升穿了3000點後掉頭，收2957點，跌咗21點。假期間內地有兩大消息，第一是上海深圳出招壓樓市炒風，第二是中國工業利潤開始稍稍回升。
先講內地樓市。中央連環出手打擊一線城市的炒風，差不多同時在上海和深圳等城市出手。上海市政府公佈多項措施，全方位打擊炒樓，重點向二套房買家開刀，第二套的「普通房」(即細單位，面積在1500呎以下，總價450萬人民幣以下)最少支付50%首期；第二套「非普通房」(即大單位，面積超過1500呎，房價超過450萬人民幣)，最少要支付70%首期。
非上海戶籍人士購房繳納的個人所得稅或社保年限，由兩年提高至五年；同時嚴禁發展商及中介機構從事「首期貸款」等場外貸款等金融業務，上海一系列樓市措施被市場喻為「歷來最辣」，因為上海新限購條件比北京的限購政策還要嚴厲，北京要求非戶籍購房者繳納個人所得稅或社保的年限為五年，上海此前要求為繳稅兩年且已婚，如今已改為要求繳稅五年且需要已婚。
深圳上海 集中調控
繼上海後，深圳、南京及武漢等重要城市收緊樓市調控措施，深圳從外地居民及首期成數着手，提高購房門檻以遏止樓市炒風。深圳把外地戶籍購房的個人所得稅及社保繳納年限由1年改3年。另外，若買家在兩年內曾購買1伙住宅或造按揭，不論現時擁有物業與否，再買第兩伙的首期由最少30%增至40%，首次置業首期成數則維持最少30%。
內地打壓大城市炒市炒風，預期內房股會有壓力，特別是集中在上海或深圳這些大城市銷售的開發商。例如以上海為主要銷售地的瑞安房地產(272) ，去年上海項目的住宅物業銷售貢獻，按年增加1.05倍至29.39億元人民幣。融創中國(1918) 以上海及北京等一線城市為主要發展地區，截至去年上半年，融創的總土地儲備中，上海區域所佔比例為26%，緊次於重慶的36%。集中深圳開發的深圳控股(604) 都會受影響。
企業利潤 見底回升
我覺得宏觀而言，中央早點出手，未必是壞事。我之前提過，去年初中國谷股市去催谷經濟，結果任由場外融資做大，股市狂升，到6月就爆。今年初又谷樓市去催谷經濟，若任由泡沫漲大，可能到年底都要爆。
內地樓市庫存集中在三、四線城市，而不是北京、上海、廣州、深圳這些大城市，但一谷樓市，升得最勁的卻是一線大城市，特別以深圳為甚，炒風甚烈，若不控制，樓市易爆。如今中央早早出手，降一降溫，反而可以玩得長啲。
你可能會問，內地樓市會不會一管就爆？ 內地樓市大升有兩個底因，第一是政策，第二是借貸，內地早前對樓市不止政策鬆，借貸都鬆，若然政策略為收緊，樓市有壓力，只要借貸仍鬆，加上未炒得太顛，不會咁易爆。當然，內房股就要先捱一浸。
另外假期間中國國家統計局公佈，今年首兩月，全國規模以上工業企業實現利潤總額7807.1億元(人民幣，下同)，按年增長4.8%，結束此前連續7個月下跌趨勢。
在規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤1171.3億元，按年跌14.5%；股份制企業實現利潤5216.1億元，增長6.4%；外商及港澳台商投資企業實現利潤1925.1億元，增長5.6%；而私營企業實現利潤3103.7億元，增長7.5%。
國家統計局工業司何平話，工業企業利潤增長由負轉正，主要原因包括工業企業產品銷售增長加快；工業生產者出廠價格降幅收窄；以及石油加工、電氣機械和食品等行業對利潤增長貢獻明顯。
他又指出，首兩月工業企業利潤雖呈現一定增長，但與上年同期基數較低有關。睇番2015年1至2月，工業企業利潤下降4.2%。如果與2014年同期相比，今年首兩月利潤僅增長0.4%，帶有恢復性增長的特徵。佢話，工業企業生產經營面臨的困難仍然較多，採礦和原材料行業利潤大幅下降。
中國工業利潤回升，始終是好消息，起碼不是跌個不停，但中國經濟見底未，還要睇其他指標。
陸羽仁
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