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2016年3月29日 星期二

金融High Tea 2016年3月29日

金融High Tea 2016年3月29日
玩期指夾死你
2016年03月29日
  復活節放長假前夕,港股挫269點收場,假期前不願持貨,加上藍籌放榜見光死,令港股腳軟軟。公佈業績的大股如中石油(857) 去年純利大跌67%,錄得17年來最差業績,券商同樣看法兩極,摩通指中石油股價已反映負面因素,維持「增持」評級,但瑞信認為中

石油今年續受油價低影響,原油儲量將會大幅下跌,故將評級由「中性」降至「遜於大市」,目標價由4.3元降至4元。結果中石油上周四收報5.14元,跌0.23元或4.3%,為表現最差藍籌。

  大家見中石油跌成咁,其他兩桶油都無運行,中海油(883) 快將公佈業績,股價收8.96元,挫0.21元或2.3%;中石化(386) 亦差唔多,收報4.79元,跌0.13元或2.6%。但燃氣股昆侖能源(135) 頂得嚇,只跌0.3%,收6.54元。

  中油國壽業績唔掂
  另外一個大類別是內險股,國壽(2628) 去年純利升7.7%,惟受累於投資收益率單季銳減影響,第四季僅賺8.62億元,季度業績按年跌逾80%,業績公佈後,美銀美林將目標價由30.66元降至25.61元,但維持「買入」評級不變。國壽公佈業績後股價急挫,上周四收報18.56元,插0.76元或3.9%,是表現第二差藍籌。同是內險股的平保(2318) 亦跌,收報36.3元,跌0.95元或2.6%。預期未來短時間,本地股市會受大藍籌業績影響。

  假期前我和一個股市大孖沙吃飯,大家講起股市點睇,正路是睇淡,內地經濟未好,香港經濟差,但佢話唔好以此衡量股市短期走勢,皆因散戶大多睇淡,佢怕本地倉都係淡倉為主。

  佢話港股走向由期指左右,期指走向由外資大戶玩曬。他早前勸過一個本地大戶唔好再賭期指啦,唔係你睇大市睇得啱唔啱,而係外資睇住你的底牌來賭,你睇好時佢賭淡,夾死你先至收工。個本地大戶聽完真係收山唔賭期指,結果輸少好多錢。

  大孖沙話股市值幾多,得個講字,你覺得個市差唔值20300點,佢可以夾高俾你睇。

  現在大市向淡,唯一利好因素是太多散戶睇淡,佢怕大市還有一夾,夾到散戶開始信個市無事啦,或者一日夾高500點,夾到期指淡倉投降為止。到大批本地客入市揸好倉去平淡倉,外資大戶先至施施然去沽都未遲。呢啲人為市,無乜基本因素可以講得清。

  外圍股市波動不太大,A股周一波動唔大,先升後回,上證綜指升穿了3000點後掉頭,收2957點,跌咗21點。假期間內地有兩大消息,第一是上海深圳出招壓樓市炒風,第二是中國工業利潤開始稍稍回升。

  先講內地樓市。中央連環出手打擊一線城市的炒風,差不多同時在上海和深圳等城市出手。上海市政府公佈多項措施,全方位打擊炒樓,重點向二套房買家開刀,第二套的「普通房」(即細單位,面積在1500呎以下,總價450萬人民幣以下)最少支付50%首期;第二套「非普通房」(即大單位,面積超過1500呎,房價超過450萬人民幣),最少要支付70%首期。

  非上海戶籍人士購房繳納的個人所得稅或社保年限,由兩年提高至五年;同時嚴禁發展商及中介機構從事「首期貸款」等場外貸款等金融業務,上海一系列樓市措施被市場喻為「歷來最辣」,因為上海新限購條件比北京的限購政策還要嚴厲,北京要求非戶籍購房者繳納個人所得稅或社保的年限為五年,上海此前要求為繳稅兩年且已婚,如今已改為要求繳稅五年且需要已婚。

  深圳上海 集中調控
  繼上海後,深圳、南京及武漢等重要城市收緊樓市調控措施,深圳從外地居民及首期成數着手,提高購房門檻以遏止樓市炒風。深圳把外地戶籍購房的個人所得稅及社保繳納年限由1年改3年。另外,若買家在兩年內曾購買1伙住宅或造按揭,不論現時擁有物業與否,再買第兩伙的首期由最少30%增至40%,首次置業首期成數則維持最少30%。

  內地打壓大城市炒市炒風,預期內房股會有壓力,特別是集中在上海或深圳這些大城市銷售的開發商。例如以上海為主要銷售地的瑞安房地產(272) ,去年上海項目的住宅物業銷售貢獻,按年增加1.05倍至29.39億元人民幣。融創中國(1918) 以上海及北京等一線城市為主要發展地區,截至去年上半年,融創的總土地儲備中,上海區域所佔比例為26%,緊次於重慶的36%。集中深圳開發的深圳控股(604) 都會受影響。

  企業利潤 見底回升
  我覺得宏觀而言,中央早點出手,未必是壞事。我之前提過,去年初中國谷股市去催谷經濟,結果任由場外融資做大,股市狂升,到6月就爆。今年初又谷樓市去催谷經濟,若任由泡沫漲大,可能到年底都要爆。

  內地樓市庫存集中在三、四線城市,而不是北京、上海、廣州、深圳這些大城市,但一谷樓市,升得最勁的卻是一線大城市,特別以深圳為甚,炒風甚烈,若不控制,樓市易爆。如今中央早早出手,降一降溫,反而可以玩得長啲。

  你可能會問,內地樓市會不會一管就爆? 內地樓市大升有兩個底因,第一是政策,第二是借貸,內地早前對樓市不止政策鬆,借貸都鬆,若然政策略為收緊,樓市有壓力,只要借貸仍鬆,加上未炒得太顛,不會咁易爆。當然,內房股就要先捱一浸。

  另外假期間中國國家統計局公佈,今年首兩月,全國規模以上工業企業實現利潤總額7807.1億元(人民幣,下同),按年增長4.8%,結束此前連續7個月下跌趨勢。

  在規模以上工業企業中,國有控股企業實現利潤1171.3億元,按年跌14.5%;股份制企業實現利潤5216.1億元,增長6.4%;外商及港澳台商投資企業實現利潤1925.1億元,增長5.6%;而私營企業實現利潤3103.7億元,增長7.5%。

  國家統計局工業司何平話,工業企業利潤增長由負轉正,主要原因包括工業企業產品銷售增長加快;工業生產者出廠價格降幅收窄;以及石油加工、電氣機械和食品等行業對利潤增長貢獻明顯。

  他又指出,首兩月工業企業利潤雖呈現一定增長,但與上年同期基數較低有關。睇番2015年1至2月,工業企業利潤下降4.2%。如果與2014年同期相比,今年首兩月利潤僅增長0.4%,帶有恢復性增長的特徵。佢話,工業企業生產經營面臨的困難仍然較多,採礦和原材料行業利潤大幅下降。

  中國工業利潤回升,始終是好消息,起碼不是跌個不停,但中國經濟見底未,還要睇其他指標。

  陸羽仁
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