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2016年3月31日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2016年3月31日

談國論企 - 黎偉成 2016年3月31日


即市新聞
31/03/2016 09:45
《談國論企-黎偉成》電力高增值農林食品等業固投快增採礦業恁弱

  《談國論企》中國的固定資產投資(不含農戶.下同)於2016年1-2月的同比名義增

長,即使仍低於上年同期,卻比對上一個月恢復月環比的增長,為多年見現象,難得的是(i)

電力熱力

生產和供應業和(ii)農林牧漁業保持高速展,(iii)製造業中的高增值行業的

固投亦相當積極,而(iv)整體施工項目和近開工項目總投資均明顯提升,皆為良佳的訊號;

唯是(iv)採礦業的投資速度進一步減慢,該受到外需恁弱和內需有待加大提振力度之困,為

經濟所潛伏的不可忽視憂疑。
 
*施工和新開工項目計劃總投資明顯增加乃佳兆*

 
  來自中國國家統計局所發布的最新資料,全國固定資產投資於2016年1-2月份累計達

3﹒8萬億元的同比名義增長10﹒2%,無疑比2015年1-2月3﹒4477萬億元的

13﹒9%增幅少增3﹒7個百分點,但此數比2015年1-12月份的10%升幅略高

0﹒2個百分點,不僅為最近好幾年難得一見的月環比增長,更重要者為有若幹行業:

  最惹人注目之處,為從若幹現象可揣測固定資產投資有望維持2016年伊始所乍現的月環

比態勢,此可印證於(一)分施工和新開工項目的數據,皆見明顯改善,其中(1)施工項目計

劃總投資48﹒145萬億元同比增加13﹒9%,相對於2015年1-2月份的4﹒5%漲

幅多增凡9﹒4個百分點之普,而(2)新開工計劃總投資2﹒7443萬億元的同比增長,更

由上年同期的1﹒8%大幅提升至41﹒1%,皆顯示固定資產投資特別是新的項目投資初步回

復良佳活力。
  和(二)到位資金5﹒9324萬億元同比增加0﹒9%,即使遠遠低上年同期所增的

6﹒7%,但(a)國內貸款9249億元雖然同比只是增加1﹒8%,卻比2015年1-2

月份的0﹒2%升幅多增1﹒6個百分點,意味以商業銀行為主的金融機構較為積極支持固投,

(b)國家預算資金2464億元同比增10﹒9%,仍保持雙位數增速,和(c)其他資金

1﹒0579萬億元同比增加15﹒5%,更扭轉上年同期減少2﹒2%之態。但(d)利用外

資268億元的同比減少34﹒2%,相對於上年所減的25﹒1%多減9﹒1個百分點,則為

可預期和理解的變異;需要注意者為(e)自籌資金3﹒676萬億元的同比減少3﹒1%,惟

遜於上年前二個月尚增加11%的表現。
  再具體一點從行業分析固投結構的變化,表現突出者仍然為(三)電力、熱力、燃氣及水生

產和供應業投資1720億元更保持18﹒5%的相對高增長勢。此數與電力等企業的發電量僅

能保持低增長的現象頗不大匹配,但可以解讀為國家積極、主動、強力支持再生、潔淨能源的投

資和生產,故太陽能、風力甚至燃氣、熱氣等,甚至核能發電皆加快投資步伐。

  至於製造業的投資,所涉1﹒1663萬億元同比穩增7﹒5%,無疑比2015年1-2

月份的10﹒6%增幅少增2﹒9個百分點,仍有頗不少新生的良性因素浮現,特別是(四)具

高增值能力的行業,包括(I)計算機、通信和其他電子設備製造業837億元同比增加21%

,比2015年1-2月份所增加的7﹒1%多增13﹒9個百分點,為各個主要製造業固投資

最快的行業。
  
*計算機通信電子和專用通用設備高增值固投積極*

 
  同樣值得注意者有(II)汽車製造業803億元,同比增加13﹒9%,比上年同期所增

的5﹒1%多增8﹒8個百分點;(III)通用設備製造業876億元的同比增長,由上年的

7%提升3﹒4個百分點至10﹒4%;而(IV)電氣機械和器材製造業亦達876億同比增

長11﹒8%,比上年同期升幅畈高0﹒1個百分點,(V)專用設備827億元同比少增

0﹒4個百分點,亦有10﹒8%。
  以電器及電子產品和機械設備為主的一般貿易的外銷,於中國的整體出口佔比達56﹒5%

,而外貿順差3630億元和比2015年1-2月的4088億元減少11﹒3%,反映出具

較大增值能力的商品出口有較強的競爭力,頗配合政府力求之穩中提質的發展要求。

  (五)與「吃」有關的行業,有(A)農林牧漁業的固投達901億元,同比增長

33﹒9%,即使低於上年同期的34﹒7%漲幅,卻為相當可觀的增速。(B)製造業中有農

副食品加工業561億元同比增長,由上年之僅7﹒1%大幅提升至23﹒5%;食品製造業

322億元同比增加23﹒8%,亦比2015年前2月的20%升幅多增3﹒8個百分點。

  需要高度關注者,當然是(六)採礦業,所作出的固定資產投資390億元同比大幅下降

29﹒5%,比2015年1-2月的2﹒6%跌幅多跌26﹒9個百分點,相對於2014年

前二月尚升10﹒2%的表現,大有雲泥之別,包括所有主要行業:煤炭開採和洗選業102億

元的同比減少30﹒2%,比2015年減的16﹒3%多減13﹒9個百分點;石油和天然氣

開採業62億元由上年之升4﹒6%轉大幅下跌59﹒4%;黑色金屬礦採選業42億元亦扭轉

上年升15﹒3%而急劇減少32﹒6%;有色金屬65億元,同比亦自上年之升3﹒6%,轉

為減少14﹒1%;非金屬礦採業105億元同雖略減1﹒2%,而2015年1-2月份仍上

升10﹒6%。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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