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2016年4月20日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2016年4月20日

拉闊投資 - 曾廣標 2016年4月20日


利基謀開源中線可取
2016/04/20 08:41:50
網誌分類: 經濟
建造業愛股之一利基(240)上月宣佈業績後,市場反應一般,股價在今年低位徘徊,直至日前發表年報後,才見有少量買盤。利基從事土木工程,每年營業額達幾十億元,但毛利率仍屬偏低,同時公司的派息政策相對保守,現價市盈

率雖低至五倍以下,但息率只是四厘多,在細價股之中,吸引力不算大。

利基屬於惠記系股票,掌舵者彪哥兼管母公司惠記(610)的日常工作,但從年報內容來看,他對利基更為用心。近幾年,利基由市值僅一億多元成長至四億多元,彪哥的功勞最大,他順?本港建造業景氣之勢,擴大業務,每年盈利都大幅增長,股價一度升逾二百巴仙。

然而,去年股價升至四毫樓上之後,卻碰到某投資基金斬倉,彪哥和惠記均在低位增持,才使股價在三毫邊企穩。

業務中的一項挫折,是與新加坡某公司共同承接一段香港地鐵工程,由於星洲公司突宣佈財困退出,令利基很可能要吃下四千多萬元呆壞帳,這筆費用已由星洲公司預先收取,如今卻話破產。利基全盤接手工程,估計可賺回四千多萬元,但也等於白幹了!

利基手上仍有超過一百億元合約,今年的業績有保障,彪哥對此充滿信心,我認為,盈利仍可增長五十巴仙。彪哥的中期計劃,是四年內令資產淨值增長一倍,即是由四億元增至八億元!

然而,在年報中,彪哥對於立法會拉布感到很討厭,政客非理性的惡鬥令到很多基建項目被拖慢,且至今仍看不到有緩和的趨勢。反對派阻攔基建項目對香港毫無好處,卻可能令到建造業提早結束景氣,對僱主和工人都帶來惡果。政客的行為令人氣憤,但作為商人,彪哥感到可做的不多。

除了主觀上希望香港的情況轉好之外,彪哥也力謀開源,除了在內地投資汙水處理廠獲得經常性利潤外,利基最近收購內地一間集體供暖氣系統公司,彪哥預期很快便可以提供盈利。然而,相對於本港建造業,利基在內地的環保投資只佔較小的比例。

我預期,利基現價仍可作為中線投資,除了可先收四厘股息,本年度仍可望在股價和股息上均有進益,雖不是「大茶飯」,但適合謀求穩健回報的投資者。

曾廣標
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