【股市新談】「L型」經濟發展狀況對內地未必是件壞事（彭偉新）
日前，內地一篇刊登在人民日報頭版的評論「鬧得滿城風雨」，主要是該文章引述了沒有具名的「權威人士」指出，中國現時的經濟形勢將會是「L型」的走勢，期望中國出現「U型」甚至是「V型」的走勢是不切實際的。單看這篇文章的主題，明顯是在
「唱淡」中國經濟發展，與中央上周開口明言地要求內地經濟師及學者不要唱淡中國經濟明顯是口徑不一致，的確有「只許州官放火，不許民間點燈」的感覺。雖然內地官員對於同一政策有各自的說法也不是第一次，不過，令人覺得奇怪的是，人民日報一向是中央的喉舌，理論上不會做出與中央主導的經濟政策有背馳的情況，而今次的情況的確令到市場對於是否中央有改變現時所推行的經濟政策的手影。
基本上，筆者認為今年第一季內地所推出的多項政策只是「白做」，主要是這種的經濟政策並不符合現時的國情，所以，即使推出的政策令到周二公佈的CPI及PPI數據能夠符合到中央的目標，CPI能維持到2.3%的升幅，而PPI更進一步的跌幅收窄，亦未能完全看作為內地的經濟狀況已經有了改善，相反，更令到市場認為中央只推出兒頭痛醫頭，又或者是把外國推行過的措施照搬過來。結果，在沒有長遠的計劃下去盲目推出新措施來填補之前的經濟短板，分分鐘會為未來的經濟製造出更大的經濟問題。
在過去一年，內地經濟增長的勢頭雖然在近幾個月有重燃的苗頭，不過仍然屬於初步階段，所以既不明顯，也不持久，尤其是中國企業有一個很令人頹喪的習慣，當企業一旦面對行業盈利開始見頂的情況，更會加大產能以盡快在該行業內賺盡最後的一分一毫。結果當行業完全進入衰退期時，由於企業在之前大量增加產能在庫存嚴重下，最終面對更大的虧損，而且該狀況更是全行業的普遍現像，令到全社會都會變成了輸家。另一方面，當行業經過了一段漫長的回落期後，淘汰了一部份的生產商後，以為行業的前景會有好轉的機會時，現存的營運商又會大量的進行擴大產能，以賺取更多的盈利。所以，中央在推出供給則改革及去庫存政策時，在沒有私人企業或國有企業的配合下，基本上是無法辦得到所預期的效果。
至於未來內地經濟增長能否在短期內有較強勁的增長，令到整體走勢由現時的「L型」變為「V型」或「U型」，筆者相信即使有互聯網等科技產業支援下，亦無法可以帶動中國經濟在短期內起飛，尤其是中國經濟由傳統工業推動已有30多年的歷史，而部份國企的規模亦太大了，他們就好像一艘在大海上航行的貨櫃輪，要急轉灣也要好一段的時間，若果船長不按照概定的程序先減速而後轉向，而是不停的加速希望在加速的同時能夠轉灣，最終，所需要的時間可能是原來所需要時間的1倍或以上。所以，現時即使中央把經濟政策稍為更改，並先行作出減速，對內地未來的經濟發展未必是件壞事。
京華山一研究部主管
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