明輝願派高息前景佳
2016/05/25 08:41:28
網誌分類: 經濟
公司宣佈盈轉虧本來是個壞消息，不過，若果是一次性撥備而管理層願意維持合理派息，則反而可能是趁壞消息入貨的機會，因此當銷售酒店浴室供應品為主業的明輝國際（3828）
早前宣佈去年虧損二億多元（合每股逾三角）後，由於派息仍稍為增加，反而令股價回穩。
明輝的虧損主要是來自商譽撥備，經常性盈利實際增加至一億元左右，純利接近每股10仙，末期息派3仙，連同中期息2仙，全年派息5仙，派息比率接近五成，屬於較願意慷慨派息的中小企。
明輝除了為中港的酒店供應高級浴室用品外，近年亦大力擴張海外業務，在亞太區及美洲都有良佳成績。環球經濟增長雖放緩，但整體旅遊業仍然興旺，令明輝主業收入穩定增長，毛利率亦增至兩成多，屬於穩健行業。
在酒店物品供應方面，管理層仍滿懷信心，正增加供應更多用品種類，希望能進一步擴大佔有率，管理層預計，今年的經常性盈利仍可望維持良佳增長。
明輝是輕資產公司，經營現金流長期處於淨流入狀態，去年由於在荃灣買入一些單位作為辦公總部，現金減少至三億元以下，但仍有足夠能力維持派發高股息。
公司大幅減少商譽價值之後，資產淨值下降至約為十億元，而市值則約為六億元，折讓仍高達四成，以六厘股息的股票而言，這個資產折讓已是頗為安全的護城河。
另外，股壇長毛Webb哥持有明輝8%股權，這差不多等於保證會維持派高息。由於零售業的噩夢暫時過去，我預期明輝今年經常性盈利有三成增長，昨日突見異動，股價升見九亳，新一年度市盈率料低於六倍，派息料不低於六仙，現時持有仍可收3仙末期息，中線可望有合理回報。
曾廣標
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