聯儲局開始減持資產？
【晴報專欄】截至2016年5月25日，聯儲局持有總資產44,611億美元，是資產淨值401億美元的111倍。其中美國國債佔24,616億美元，按揭抵押債券（MBS, Mortgage-backed securities）佔17,431億美元。聯儲局持有的總資產
前星期減少47億美元，上星期減少126億美元，與一年前比較，減少29億美元。
聯儲局連續兩個星期減持資產，有甚麼意義？
1987年10月股災之後，時任聯儲局主席格蘭斯班瘋狂印鈔，其後兩任主席伯南克及耶倫蕭規曹隨，合力炮製了美股狂升的虛假現象。聯儲局持有的資產由1987年的2,000億美元狂升至2016年5月25日的44,611億美元，升幅21.3倍，見附圖一。
聯儲局不可能長期持有巨額債券，歷史上從來沒有一間央行嘗試及成功地減持幾萬億美元的債券，聯儲局最後減持債券的時候，恐怕是一場大災難。2007年8月開始的17個月內，聯儲局減持資產3,000億美元，美股的反應，見附圖二。
總結：2007年聯儲局持有的資產由8,000億美元減至5000億美元已觸發全球金融海嘯。現時聯儲局持有資產44,611億美元，到了需要減持的時候，後果不堪設想。聯儲局持有資產每周增減的數額，逢周五都會在我的博客http://blog.sina.com.cn/u/2927413140報道，敬請垂注。
（編按：由於改版關係，「投機智慧」到此暫告一段落，感謝許沂光先生對本報的支持，也多些讀者對本欄的喜愛。）
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投機智慧 - 許沂光 舊文
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